UM MODELOP ARA PAR EVISOÃ CONJNUTA DO PIB,I NFLAÃÇO EL IUQIDEZ* AjaRx.B ellMoo reira1 AntoFniioor 2e ncio HediFbereirttLa osp3 e s Resumo Estaer tdiigsoc uumtare e lação eenmtoprP íeIr Bai,i c nafl aeç ãlaoi quidez dae conobmriaas ialteriadrvemaé o sd eVlEoCse strutOuspr ariisn.cp iopnatioss sãooss eguiEnmtp ersi.m leuigrpaoar r)t diemuo mcs o njruenltaot iavmapmleon te dep ossiínvdeiicsda edl oirqeuesip dreozc urara emporse smeanitpsaa çrãcoi moniosa dendtersoct oen tjouA.ns sisme,p aroam moodsee lmuo m b lomcaor geiu nmac lo ndi­ cionuatli,l iozt aensddtecoe a usaldieGd raadnepg aervraa riiánvteeigscr oamdoa s critséerpiaoorr aE.md s egulnudgoea srt,i moam moodse elmos urae presentação VECen ãroe jeiath aimpoódste qe usoeem odemlaor ginal tartpêersne dsêennctia as comuUnitsl.i zcaommuoosm d ocsr itdéeir dieonst idfomi ocdaeaçsl ãeoop areanç­ão troesc hoqquuetesê emf eitos peeo rsqm uatenê aempn etneeasfs et irtaonss itórios. Emt ercleuigruaotr i,l irzeasmtorasid çiõceipso anriaadi esn,t oim foidceealsrot ru­ tureai ln tercpardceaht oaqru e permuamnaae lntteere axcçóoãgmnoeoa pn oal itica econômIidcean.t iufmic chaomqdouseje u rrose auimsc ,h oqdueie n flaeçu ãmo choqrueeaF lni.a lmeanptree,s eansft uanmçodõsere ess paoi smtpaud loscsoh oques identificados. *Os autagroardes ecema sastsiêdnepesc qiuisaa d eAl exanM dSchmirdat eJn greeSdV .al da InstdiePt esuquistoa Ec onômiAcpal i-cIaPdEaA 1 2U nivdaedFrees diFleuminrensea l -UFeFI nstdiePt esuqtuoi sa AEconpôlmiicIcaaP dEaA- 3 UniverFsediderdoaaR ldid eoeJ a n-eUiFrRoeJI n stdiet uPtesoEq cuoinsôAplamii ccaad a -lPEA R.d eE cnoometrRiiado e J aneivr.1o 7 ,n º1 ,p p.67-1M1a1i1 o9 97 UmM odelPor epvaCirosanã jodu oPn ItIBan, fl aeLç iãqou idez Abstract Thpiasp aenra laynes mepsir reilcaatblie otnwBserheainzGp iN lPii,na flna tion anldi quuisdisinttgry u VcEtCmu ordaeTllh msea. ip no ionftt hpsea paerre the follFoiswrtwi,nes g t.af rrtoaerm de laltaisrvegoetepfl o ys sliibqluiein ddiitcya tors ansde arfcothrhme eod ps atr sirmeopnrieosuietsnn h stieastt s.ip otlWnhime eto del inatm oa rgainandc a oln dibtliouocsnktia,nhGl ger ancgaeurst aeflsroiit nt tye grated variaatsb hsleee psa crraittienrgi umi.an m Tahrigasin nadcra oelns duilttieodn al mod.Se e!cowneed sltyi,tm hameta erdg inianilt VsmE oCrd eeplr esaenndt ation counlordtee jctthh ey potthhteahstmei a sr gmiondhaealtls h ree tcroemnmdosn. Onied entcirfYiitoneftgr h imeuo mdi etslh s ee parbaettiwtoehsneeh n o cks that hapveer maenffeeancntttd sh o en tehsoa nthl vayet ranesffietTcohtrisyr.w d el y, usaeddd irteisotnratiloic dtfeiytno htsneits r,u mcotduerlta oila n ntdee rapcrhe t permaneansat ne xsohgocechnkao inunegsc e o npoocmlyiWi.ce i denatr iefiaeld intsehroeacsnikt n, fl atsihooancnaakdrr eysa hlo Fcikn.wa els lhyot,whi em pulse­ respfnoucntstietoo h nes ipdeernmtsainhfieoencdtk s. Palavras-FClhuatvVue:Ea çCmã,oo de,es ltor tuetnudrcêaonlmc,ui ma CódigoC 3J,EL :E 3 1.I tnrodução. Estaer taipgroe asu emmn otdemlaoc roecoenmôpmíiqrcuioec o estabreelleacdçeiõ neâsm eic coanst empoernâtonrP eeIa Bas,i n ­ flaçeãm oe diddoag sr aduel iqudiade eczo naob mriasiplaeriar a, precvoenrj aumnetnets ei mucloanrd,i caic oennaárdoioc o osm,p or­ tamednetsov taarsi áOv etiesxe.ts oto ár ganiezmta odrodn aos segeusiqn utestões. Emp rimleuigr,ao nr ée cesdseáfirnqiiuoram le diddela i quidez adotGarra.n pdaer dtoets e xetmopsí raidcoomtsea d iadadhs o c del iqu,ji áqd ueez a etceoonrõnimãaiéo cs au ficienptreemceinstae parian diqcuaaoral g refignaadnoc oeuti arxdoae j urqousfe o rnece osm elhores prreesduilNttóiaasvdd ooosst. a ame osst radtesé eg­ia leciaosvn aairrá vreeialsnee tvsd e cuomn jruenltaot ivamapmleon te 68 RevdiseEt cao nome1t7(r 1Mi)aa i 19o9 7 AjaRx.B ello MAonrteoiFnroiiaro;e n&c Hieod ibFreerittL aosp es dei ndicaddelo irqeusbiu dseczaa nr deop resemnatipasaç rãcoi mo­ niopsoas sqíuvpeer le seravc aaspsaec ipdraeddeid teui mvm ao ­ delion cluoiP nIdBaoi, n flaeç ãlaoi quEisdsesazãs.ao sv ariáveis básiecmua msm odemlaoc roecopnaôrumami aec coo nofcmehiaad a, quteo mamcoosmr oe feraêd necsipade,aic troe seca ebnetrtdua ra econobmriaas ileira. Osi ndicaddelo irqeusui tdielzi fzoardoaomsqs u atargor ega­ dofisn ancteriardoisc (iM,olM n2aM,i3 se M 4p)a roasq uaeisst ão disposnéírvsieueifissc ienltoenmegeh anostm eo gêend euaatssa xas dej ur(SoEsL IeCC D B-)pn ropé erídoe1d 9o8a 10 9 9A4 .s eção 2 dot exatpor eas eon tredsabu ulstdcaarad e op resmeanitpsaa çrãcoi ­ moniqousreae sunlutmmo oud ecloomP ,I Bi,n flatçaãxdoae,j uros doC DB-pMr2é-,M eMl 4 -Men3 u mm odecloon diàcsiv aoárnviaeli s anetriopraerasat axdaej urSoEsL IMCle, M 3-M2J Ems egulnudgoba urs,c aimnocso rapsor reasrt rdiiçtõaedsa,s peldoasd qousa,n to àsc otmeundndassês én ercsAii.s a esç 3ãa op re­ senatsca a racteersítsattieíac sspat rsio cparsi deeld oandgeos- prazo dom odeelsot imNaodmsoo .d eVlEoCs, t raasj edtaóvsra áirvaiesi s podesme r reprpeoschreo nqtuaaedlsae sa teóp roimroe sc anismos dep ropagcaoçmãpoa tcíovmae p ioss sibdielt iednaddêecn oc­ias munNs.e sctaeso osc, h oqpuoedses mes re pareamdd oogisrs ou ps: osc hoqquuetesê emf teoipse rmaneeq nutgeee sr aasmt endências comuen sco h oqquuetesê amp eneeafist torsa nsitórios. Em terlcuegiuartroi, l iczoammoo sc dreii tdéernitoid fioc ação modeelsuott ruarsa elp ardaoçcsãh oo qsueegsu anp deor manência des euesfte oiCsa.d uam d ocsh oqquuetese emf teopi ermanfeonit e itnerprceotmauodm oam odificeaxçóãgdoee pn oal íetciocnaô mica. Trêcsh oqfuoersia dme nticfihcoaqdduoejes u :rr oesa cihso,q ue de inflaeçc ãhoo qrueeaI ls.s foie tnéoa s eç4ã.Ao s eç5ãa op resenta asc onucslões. 1 CoIID ncssoob jeét piarvv eoi sdãoPo I eBd ai nflaçãa;or ,es uadlcsrelt ativesaes tbel oco condincãsioero ãnaoarp les entaadqua;i . RevidseEt coan omreita 17( 1M)a i1o9 97 69 Um Modelpoa rPare visãCoo njundtoaP IBI1nfl açãeoL iqdueiz 2.E scoldhaVasa riáveis. Confoirnmdei ncaaI dtnor od,u çnãooessstar atéigdiean ­para tifiocsa r indicadoresr edlee vplaainrqataeue cisod neozm imaa is brasinlope eirríado ode os tucdoon siesmit rgi rua duaelr mee­nt duziunmdalo i sptrae lirmeilnaatri vaabmreatnnetge.e n2 Osi ndicaidnoircdeiosga riasdu el iqudiade eczo noumtiia­ lizasdãooosss egtueis(n.aS )a lddoofis n adlom êsd,e fiacionados pelIoG P-cDeIn t3r,dao dms0e idoesp agame(nMtldo)o ,s títulos públiinccolsou ssf uinvdedo ecs u rto (pMr2la-z)Mdo,a c sa dernetas dep oupa(nMç3a- eMfi,2n )a lmeed,no ts tpírtiuvl(aoMds4o s- M3)4. (bA) t axdaej urdooss i stdeelm iaq uiddoatsçí ãtoup lúobsl- icos Sel-iqcu5re e munoesr at íptúbullifocdesoe sr aei tsaa, xd aej uros pré-fidxoacsde ar tifidceda edpoósbs aintcoáa 3r i0do i a-CsD B­ pr6é- q,u ree munoestr íat purlioovssa (.dAr entabdialc iaddaedre­ netdaep oupafnoeçixa c ljuáqí udea psoecdrae l cualp aadrdata i r 2 J:),sse pontod ev istesat,etexto difdeerboa e pardtael iterarteucreaqun eteu tilirro­za dela; VARjVOC paranálisea dap olírtminceat áProirea x.e mplCooc,h ra(n1e9 9G5o)r,d &on Leeper( 199e4L )e ep&eS ri ms( 1994u)t ilizam indicaddoelr iesqui daezdh o C;Be rnanke &Mih ov (199Le5e)p,e Sri,ms & Zha (199e6S )t ron(gi1n9 9po5r)o ,u tlraod aop,r esenestcaoml hmaisas funardrentaddasemil idas del iquidez. 3O saldda;oh averfesi nancfeooiibr ta;id doBoo l etdiomB ACEN er efereao -ssael nod od ia 30 dec adarn's , ep oirs ftoodi e flaciopenlaoIdG oP -DIq,u ée íon dimaisc ep róximo ddoe flalor do PIEt,anbé m centrnadodo i 30a. Co rro oI GPDI- referàev -aser iaçdãoep reçea;n tcsr ed ias 15d ec adrn'sa, este ínfdoriiec calec ulcadeon trpaadrooad i3a u0t iliazr arneddgoie ao métrica dos índiceesc orripgiardaa;o meses emq uoec orra;e rdivaersa;m planda;ees tabiliTzoaçdãaos. as variávfeoirsau mt iliezmal doagsa rit=. 4I ndicradcses pecvartirentep elrrmosem5 niccs rnJ,I pcpuo,,I pT. 5 FontBoel:e tidmoB ancCeon trdaolBr asil, emil idopo rl og(1+SelSeliicc)é . Oan dteaxa 30. dej ureesn tcsr ed ia30s d ec adrresa, epo ri sdteo flaciopnealIdoGa P -cDeIn trnaodd ioa 6 Fontaet:1é 9 84a, p ublic'aTçaxãasdo e J ures Bnroa sei,apésl " esta dANDatIMAa,, e medidpoo lrog (l+CDOnBd)e.C DBé a t axad ej urea;n ta;r ed ias30 dec adrn'sa, ep ori sto 30. deflacionadpael oI GP-DI cennodt iraa do 70 RevisdteaE conometri1a7 ( 1M)a io1 997 AjaxR .B elMloor eiArnat;o nio &F iHoedriebnFecrrietoiL toapse s taxdaei nflapçaãsos aatd1éa9 9ea0,p ardteisrdt aatp ae,l aq uTeR éd etermintaadxdaao C pDeBpl raé -dfiox)a. A dicfiuldeamde es pecmiofidceatlreo ósr qiucdeoê se cmo nta tandtaosr e ladçiõneâsm qiucaanst or eldaacçsoõ netse mporâneas entarsve a riiásnv,oe lse vaoe us tiomm aord enlafo o rmauat o­ regressi(vAaVR )vE.es tsmoeorsdi easllão poso ucpoasr cimoniosos jáq uoen úmedrepo a râmedterpoedsno qd uea drdaond úom edreo varisá.Mva eési possígvaenlhi omospb otretrda epn atrecsi smeô nia algudmaavssa riicásvo entiivnefroermrm eadçuãon dante. D Supoqnuheeax iusmtama e diddela i quiqduereze sutmoada a infmoarçãcoon teimMd IaM, 2 -MMI3,- MM24 -eM eu3 m am edida dec usdteol i quCi qdueez resumian ftoordmcaaoç nãtanoi a dsa taxdaosS e leiC cD Bp-réO.u jsaqe,u ees tvaasr iápvoesisssae mr omitsiedpmae sr ddeac apacpirdeaddideto i vmaod depe rleov isão dey (PIiBn,fl aCç,ãD o.),N esctaese osm,ta irísau mmom odelo = "mairngaclo"om v et(o)yre u mm ode"lcoo ndipcairpoarn eavle"r ast axajsu reoo ssa gregMaicd oosn diciaoorsne asduolsdt oa dos de modemlaor ginal. Esetnafz aaoat a bisopredcatgoe mep reditivo, considevraáarv irele dundsaep nutdseee rer x clduoís dias tema uma seamef taasr u caa apcidpardeed itiva. D Quaoissi ndicandaotruderesa iesC ? Noq ue diz respeito aoasg reguamdaao lst,e rén acato invsat dreíu nçdãiodc ede isv isia7, noqsu aivso ludmece a daag regmaodnoe téáp roinod eproasrde ou o cusdteco a rregaomuse enjgtaro,o, ms osdopo e,ld aief reennçtaar e rentabdiola itdieav doa e rentdaoabsti ilmvieodnsalo díseq uei,d os supostammaeirnset net,ád vaee ciosn oUmmiaoa u. tarlat ernativa conseimse tsec ools huebr- codnojasug nrteogm aednocsi o(nMaId,o s M2-MMI3,- M2, M4-M3c)a pdaqezru ees usamei ijnraf ormação conteimd at oodsao gsr egQaudaonsàt.sto a xdaejs u raosts a,x as doS eledi ocC DB faoavrlaima adpaesnq asu anàpt oos sibdiel idade umad elraesp reaso eunttraar. Iniciaflomfiiee tnuotm et esdteee x istdêern aciuizna i tária 7V epro,exer mp loBarn,e tt( 1982). RevidseEt cao nomet1r7(i 1aM) a i1o9 97 71 UmM odleop ara PrCeovnijsudãnoPotI aBI) nflaçLãioq zue i de doc ounnjtdoev ariiásuv meav eqzu eo rad edmei ntegdraasç ão variávceoinsd icosir oensau ldtoatsd eossdt eec sa usaldied ade Granqguesere ruãtoi lieza ased voesn,tp uraoipsr ideedl aodnegso pradzoom odePlaor.ia s tfoo,ru atmi liozt aedsuotnsvei a ri-ado ADF-, a dmitoiun dnaocã oo nasnettn om odeluomt ees mtuel ti­ variaAdt oa.b 1ea lprae seane tsat atdíets etspitaceraa ea x istência dac onst(aat)ne,t eeas tatdíets etspitaceraa ra a uinzi tnáomr oi­a deloc osnesmt (atnepct )oe ma c onst(atInp )t Teo dcoasl culados a . coomn úmedredo e fas(apgqe)un teso ronr ae síddomu ood eiliod . Osm odesleolse ciionndaidccoaosdm( *o) ms o stqrauameh ipótese deq uaes t axdaejs u rroesas iesj easmt acinoãnéoar reeijiatsa da, assciomm sou,r pdreemeennoPt Ie8B., Tabel1a:T estdeeR aiUzn itária* Nível PrirmaDe iirfeean ç p (at) (tp()t Iap ) (a )t (tp()tI ap) V.C ri(t5.% )- -1.9-52 .89- 3.45- 1.9-52 .89- 3.45 PIE 3 0.05-37 .53-*0 .7305. 05-37 .5-30*. 735 INF O 2.29-42 .20-42 .9902. 90-11 1.1-81. 1203* m3-m2 O 0.2 -014. -1.002.61 2-69 .4-198. 389* rn2-ml O 1.09- .1706- 1.803.28 5-61 3.5-9317. 589* m4-m3 O -0.7-80159. 4 -1.2-104. 5-91.318 84- 1815.1* CDB O -0.888 --1100..88-52081.* 8- 8180 .858* -10.821 seI O -014.2- 8.73-68*. 696 *Númeersoci odldohe faog ramraar neítusdiorns ã coor relacoiso nad Ae staciondaersivtaeardsia fádovevie e irsi ficcoandjau ntamente 8 Estreesu latdéop articuesltarrandrrehvenoitdàs eoc aractedrasísé trciiucegrja,áfiso c o podsere visto nase çã3oe,po rqoumo ed eeslcoo lfhooimoi dd oesem l oa c onstante. 72 ReivsdteaE c onomet1r7(i 1aM) a i1o9 97 AjaRx. B elMloor eAinrtao;Fn iioor e&n Hceidoi bFerretiL toapse s utiliuzmat nedsmotu el tiiavd.aoO x9st esftoersca aml cucloand­os sideraasvn adroi iánvdeiicsna atd aabsle laca o mom odeelsop eci­ ficacdoo= e 1 0d efgaesnaesp ,a ruam ouctojrnuon qtuoee x clui 6 m1e m 3-=2, dceofamag se1.nP3 sa roasd ociosjn undteov sa xiáveis ah ipeóstdee 2 r eladçeõc eos- intneãgéorr ajeçeãiot Oa dat.e ste mulvtair iianddoqi ucaea hipóetsetsaec idoené a jrreieietdaaddae para tovadáravisee imats so dooscs a scoosn saiddoesr. Tabellaa T:es tdee EstacioMnualrtiievdaardiea do p ValorP IE INFC DB m2-mm14 -m3m 1 m3-m2 Crít5i%c o 6 6.0 39.337 .239 .52 6.11 2.63 3.7348 .8 10 6.0 50.0431 .3865. 2233 .1159 .2335 .8545 .71 - 13 7.8 26.227 .51 4.01 8.28 .1 - 2.1C.r itéprairoa a escbollohcao sd.o s Veajmoasg oorsca r itpéarraiar o esp ardtomi oçdãeoel muo m blomcaor gieon uatlcr oon diccioom(fnooa rAldm,eaoA ( bt(Oe_rL )1Uum)Z at Ztr)et p re­ sent=aaçiãpsoa rcimoOn mioodseal.o = + podsee rre praedspoe entlo s(i1so)tn ed(mexa e )( y )s ãuom a () partdieçz ãIoO (xA(xyO()(OAX()xtA))x x((-XLIt))A xy(L)) AyxOA()yyY(tAO y)x (YtL--)IA yy(L) + (UXt) �N(O,I).) UYt = (1 9T estdispeo lÚvelna r otCAISi/RATSn,a quet eCOmilD hipótneseu qulaet odcscs c oefici­ entesd are laçãod eco- intesegrj�a nmulexcsce too d a varem iqáuvesteãol. lOA (L)=AB,iL L' é,o o peraddoefrasag emeA, ( O)=Ao. RevidseEt cano ometr1i7a( 1M)a i1o9 97 73 UmM odeplaorP ar evCiosnãjou dnoPt IaBI ,n flaeçL ãioq uidez Axy(L) Noc Aasexomq uOyae ,( O01,)1 aed mtie-hsiep óadt eie dseen ­ = tificação (xp)o dseep rr evdiefs otroim nad ependente = de(y )p,o iossv alopraesss eac doonst empodre(y â)nn ãedooe st er­ mina(mx N)e.s ctaes om,o deopl aor( a)p oded esceporom setmo z dobilso hcioesr árqeumqi ucoeop sr imbelior(coxo d) e termmaisn a nãéod etermpienlsaoed gou (ny.d)Po a reas pecoisbfi lcoadcreo s varisá,tve esitaapm ro:esDc e xddêeyny p cai(rxaad oLm od)enl afo o rma reduzoiusd eajs,ea( Ho 0)2e1 m( lap)a rdaie frentes = partidçe(õ )es z . (Dxx(L)Dxy(L)) () ( )( ) xt Dyx(xtL-1)éXtD::y::; y(L) + = Yt Yt-l éYt [ ((�n: :�::)] . . (la) ::::; N :D xy(L) Ay(Sxe( OHo ) O)n ãéo(r eAjeixet ayéd a(a,ch eiLiptó)at e sae = O,p oAde-xsex qmu(oes Otra)0r)3 e1 q uaesr elações = = contemporândeoma osd erleos teri irtroe sstãeroqi utiov a­ len4t.Ne esslctaeso om ,o delo neas tfrou(rt1mpua)or daseled re ­ comopsntuom b lomcaor gi(nxqa)ulé e i ndepedned(y e)enn, tu em Aconydix(cy)iq (oundeaOe lp e)dne(d )eA lédmi ssseo c,oo se ficdiee ntes x . forem efxarócgopesarn aao ssv aridáev( e)iosm odedleo x , (y)po dsee r estimadvoa riináccvolenuitisen mdpood re(aâ sxn )e as utilimzíannidqmouo asd roarddoisn eámrc iaodesaq uação. N coa seomq uaes v :aAárvyi exsi(ãsOeo s Lt)a)c i,o enasá traitadísos tica tesdtahe i póntuel(saHoe = tedmi striabsusóiitçniãtcoa 11A (L)in=idcOa queA.,.==. ApA=,O=. 12T estdee causalidaGrdaneger nduecm o ntrrulexttoi variado. 13Se A.(,0 )e=nt0(ã 1Do:),.( L);;=(;AO,)lA .(,2crroo() AL . )(.o); t empccsotom pleto entãDo. (,L o)=> = A.,(L)=O. 14( 1T)est aahi rpó tese( Ho,D.,eq(uLia)vt =aesOltea)ai rgu alednatdEree. .e E• • ID.,((L2q))u=eqe uO i;vaa ltes etra iagua ldaendter Ae•• (Oe) .A. o )(ID.,(L)=O poisA ,x.:z:((OO)=I:)A:c':i:,x :t:. 74 RevidsetE ac onomet1r7(i 1aM) a i1o9 97 AjaRx.B elMloor eAinrtao;Fn iioor e&n Hceidoi bertL oFrpeeist as padrNãooe n.t oa,qnu tanadsvo a risáãvioene itgsr aade asst,a tística dot esteu mtade ims triabsutsiióçntãiocé a saoq mudaeeu maX 2 au mm ovimoeb nrtownli5oa,q n uoiem lpiecmaq uoep ercaesn­til sociàae dsot atoíbssteircvaa da adu itsitlriizcbaounrtdiraéoçe ão maiqoure p eor ceanstsuoacli ado duitsitlriiXzb2uau sniudçaoãL o a Ous ejmae,s mqoua esv ariáveiinst esg,er jasahdemia psaón tuelsae foarc eciotmuam c erntíovd eesl i gnifiuctâinlcioizX aa2 un sduoa l, tamboés me rsiefas o scea lcucloamadd ai stricbourair.Pçe oãtro­ tanotr oe,s uldtota edséoct oen clusinvooc asadopaa e cneaist ação dah ipóntue.ls aeP caornafi ramr aeerji çdãaho i póntuelseape ,o r­ tanctoon firamp arre cedoêm nocdie(al1,do) e vseee rs timnaad o for(mVa EC): Noc aseomq uoen úmedrevo e tocroe-si ntéec gornahdeocsi do, e poo sdteo0<. , ou /3dyée c opmletoost1 e6s tteedmsi stribuição assóitniptcaado rlãe7 ,pé o sstíevseatrl ae erji çdãaho i pódteqe usee ()yn ãpor ec(e)dNee sctaesT oo,d& a P hil(l91p9s4p r)o puõmea x . estraptaértgaei sast eaqrü enci-eaeflimtdeoencs tu ere td oel ongo pra-zoaps r ecceidnaêoc,n a seomq uoen úmedreco o mpondeen tes (x)o u (d)yes ãuon itoárusi eaoj( sn= x 1 )ou ( yn= 1). Assiumm,ae straétt éegsiatap a rre cedcêonncsiiad aesr ando vraiávneoni íesvl S.eH oé a ceniotnsaí vuesius,ap iosdea-fisrem ar qu(ey n)ãc oa u(s)an os entdieGd roa n,g qeourp eo dsees ru ficiente x paroea x erpcríectieon Ndoei ndtooa.s,n eH to é jreeiteae dsata,m os intereesmvs eardioafis cj raeerid çeHã ooo, u s eadj e (q)uyp er ecede 1 165T od a& Philli(ps1 9'Tho9r4erm) ,1e Cor olárLi o Ousepja;ato(,,�,,e%a;p)r=on(%{3y ).={3•n.' 17Teo re2mad Teo d&a P hillips (1994). RevidseEt cao nomet1r7(i 1aM) a i1o9 97 75 UmM odeop larPar evCiosnãjou ndtoPa I EI,na fçlãeLo i quidez (xe)n,t sããono e cestseásratideoissc icoonmoam iosd enlafo o rma (VECq)us,eó s ãaop liceamcv aesiposas r triecsu.l a Ae scodlaph aar trieçlãeoevd ae(n )ft ofie ictoaom c ritdéer io z analsiespaarr,a dean meesontrtade e mt,a xdaaejss u reo sao tsi vos financeCiormoooss r. e sulotbatdiopdsao rosasa tifivnoasn ceiros estacroãnod iciàto anxadadej o usr os easpcóaose l shcioddlaoh,sa ativos mfoorniee pteáotrp iirdoooscm eenddtieoe scodlath aaxd ae jurpoasrc ao nfirame asrc olha Orsea atlifiivnzoaasnd cafe.oi rraoms analissaedgousan sdd uoa ess traptréogpioapssat roaar se sudmoos atifivnonasc eicroonss:t dreuu çmíã nod diecd ei viosub iuas dcea ums ub-cood jouasnt tirveopsr esenOtsma otdieveloso.ts i mados consivdaerriaámv eisp airnsada izaco andaoelpr iaadrosaasp d lea nos dee stabi8l,i uzema aaç mãoos1dterd aa dmoesn sdaeij sa nedier o 198ad0 e zemdbe1r 9o9c 4o m1 8o0b ser1v9aç.õ es 2.2E.s coldhata ax ad ej uros. At axdaoC DBé c alcucloaamds ia no frmaçdõo3esp s r imeiros diúatse diecs a dmaê sa,oc ontrdáatr aixSoae lqiucéeu mam édia geométrtiacxada isdá arsi as avole ornidgfiomoc ê asdO.aus s e jaa , taxSae lciocn tméamii sn fordmoaqç uãeo ad oCt DaBx paeo ,rt toa,n nãdoe vesresirua b stiptoeursí tvSaeu.lr preteenmtdeeean,n tabela 2 mostart aa xdqaoSu eelp iocds eee rx clduoí dmao deelxop lqiucea at axdaoC DBm,a nsã ooc onártiroI.si tnod qiucaeat axdaoC DBé suficipeanrrtaee p reassed nutatasar xd aejs u rdoasd,co o noj duen to 18F orcaomrn usítvdaiasrá veis piarnasad p iecraíd3of!/od!jr4as,as8/: 7 1 ,/ 829/8, 92 ,00/ , 300/,4 00/,2 9/13,9/ 19,9/ 17,/ 98494/,.Cada uma assUIre ov aluonri tnáorris r iinod iec ado zenrosod emais. 19A escoldhona ÚJre rod ed efagsean(spf )ol ii mipteanldÚJreoor od ep aârrertraseres em esitmadnases t estdesep r ceencdirêaen aliCadzaa edqasu.at çe1ãm9vario á veiesx nóageseat, é 7pv ariádveepinestnd esde efdaasAs.e a vensteunasilbd iaslt iesdtesaoa ndÚJreer od edef agseans, focio dnesriraedpeat oit nestdeeo,m al guncsasas ,c oommo deeslpoeifi ccacdoodm i ferentes valdore(es p ). 76 RevidseEtc aoo nmteria1 7( 1M)a i1o9 97