aussentitel:Layout 1 03.12.2007 13:33 Uhr Seite 1 Absicherung/Preisabsich rung• Amerikanische Op- tion• API#2 Index• API#4 IndEenxe•rgAiPeXha•nAdRelA–• Arbitra 17 EAinsekE•rklAäruunsgfadelrlrisiko•Au- wichtigsten Begriffe ßerbörslicher Handel• Backwardation• Back Of- fice• BAFin• Baisse• Ban ÜBERREICHTDURCH lieferung• Barrel• Base• DIE REDAKTION DER Basisrisiko• Basisswap• ENERGIEWIRTSCHAFTLICHE TAGESFRAGEN sisswert• bbl• bearish• B Buy• Best Execution• Bid Bid-Ask-Spread / Bid-Off Spread• Bilanzkreis• Bila raler Handel• Blindleistu Bonitätsrisiko• Börse• bp Brent-Öl• Briefkurs• Bro ker• bullish• CAL• Call (- Option)• Call-Spread• Ca CEE• Capacity Options• Cash Settlement• Cash- Settled Contract• Projekt1:Layout 1 03.12.2007 13:22 Uhr Seite 1 Ein kostenloser Service der Zeitschrift „et“ +++ laufende Zustellung der Newsletter ENERGIE & MARKTundENERGIE & HANDEL +++ perPDF oderPost +++ [email protected] r k t nNr.1fE9|e16ün/11211w00r0/806u20e40200300M502DWs.7r50h01.05n000.0l5000.0M00S0p0Pgoerteim2dsEe9äeEi.r1Xuk0.rtnedftHAeüePar0XntS2.1tde1ree19ln.o.tsW1mvreP1oDE.0Ee-l5lrEmdu.wn–V1tXmn1.eiivu2esRrinan1ei.eeuaalndr0O1ennAs81re.or.eePs1Wta1:Xt2.bt:wemea0ariWltlaEr1t0tcmte1be.oeee7ell12rr1rHhe.l:iEEbure8Dm.„dGnEInleW1vertKeenng1CzraGwl:.efroelimolwen2rAutorgVeuhQlmn-iidsfn0genadf:aditeFrrrt0aeereeegniwari7seeaCFssOrieseeconlngnrwEscsdnnWhutztveö:EtrcDheawrnuis.oeaiGe.Fcaticclürimtirn5tsEEtrwzlh,hCtevxe-Skaef5Wep,gceG2r.rGroEdpar:ooniieen8ÖlBl8r.bn.teeEiUGsiI.eniee1k“rezesteSeaonirZ1imterdVrino.l,ttf,rwtibk-phueeeIrk2,z-ormrgwirBrSSondinonsfS0i–Btt:AaofpoeteeäOrm0üzililuonnnrWwuKncrrwmf7oletursnWnettra-rniahf:tatimtdunmwfdtuteneeuworganeiunaTsi&ellunZsz–aewEdctggsnlot„nhwgtng.wxcbeieeSkehWebeEodfde.gVkirtrrperorwaahe:eiitmsrhvofBet.KrketÜsnirb2SrrlE.nnIosraeoikBsaöihsrsellace9bteddiBln.rimesankiEA,eäanmisgfehee-1rrfntüeWbdsmnuUrrnmneo1oWnketnDszi.adtre-tiiatgsmgitudmetseoe:serzeriszste–ieOaMntlficeenlhmow,neeusfralnuln4driK3ciceefaWhisntsddune7eeer:lneedrUmnn0hDmoisel.ureaircglMehgednelSr-1teEBiniosei,nsldnunrugatde1mtrrtituaiczHt“heene.n.ikEr.eaSnanmeereceünhepih2feaedeongrrnnorSamgseskireehieeok0suuKestneede5sedcbnrtlereg.setthbuiisrtlieeIo0aenee,irE2tha,kdntaetelevteatür7gaanrDnsismileditiaoIn0e.lteBenfnlwtiseneEnWteerk2oeznenn“0ieotVrzVureBNzseerriLnki70snfunenrEelarneut:ehnr.ecErigorao2itanrtknDlimbmeLudvhamPnnvgnwgn0DiedrkwhgbialfPeeeu-noeerräieöpütGdineoeenbvbdägnalervwnafr.isdlttblrgucrresheewas6rnguiolceeeek1e,usNairieArwfrEnshooe,eeniehha54ws.tnnceesantPgrbu,lnfrtrtwüigbnüfsieTnrgrshchn5OiecPueiuizuuwdrbbneruDfsoireneadbrihcsnfhzsolenajnfePdnirse2oceagengurrehfsisoaudsnendtg2r,gidrm0-dizrzcishsioilaükheEihd0edEg2dcite0dgedrktwehzocmraoheenae7re0Ee7efethieee.nerinhsSeuSrndntn0wwGsothgsntPn.peSttnamtvvlooe+lri-tFtcletlenZenähsaiGv+rodngoAÖfDiBirioeaöiWahatcerlZ+aheezodermn.kärersezugo.rbetreilhuttseg2mssatEo+ehdnennmb+eiOrneteeBenEesdIiserr0+Bnr.eiinfdrnvSntteldne1SarnIfte,n-ndbNEaTuntaieroid+;zlskdsg2ddiEoe+eutedsEtnznaoiiDhrneemerSeecrrhAB+smEnncecr“unedues,aammegmpueerhotufEgsiCvhheai:mMbsbdtdrmutVwbfaafuwneweseeetGcrlueeeetVnureesVHreiiriedwvf+euptesns-hrzotonlrugncaose:iösmderrnteciitcrnrtferrgAReEdc+gddshgrjdeflfedEieiAeMeeehItädhn.gtiünehtUaenueb.aareagutlt+-du:staRnfnroüceiFPatS+mnanineshndebIahe2teitcbruüiWntAtghFDrrins.rTgnelabkegcrsmzS+0utttoihinnnawdrrbctzensdeae,aEGhecc0niDtlidSsgltT+aPkdenFeegWKFut7nestsehagnrahiErmrohuisAeitrartetoraitkltlseuRce+kneoddÜosliiwnuiteoniGSkmtlnin.eeWnzghenestErücitil:i+nhrmAßGeutrrRmre+rgeelde,oDuNhetezbSAEeftsrteCunl+irdeneTartnergnaea.anuntdietelrgerig+EfWesüuSeeke+tLesur–Hea-EeinurÜfn.tmEprbsoisneä+PbgNeeabnVerEedpgeUsrteEeciDGnrtSnagiBielor+auW+rifEpiRrEdhbIeEtdBdeiJnnezgee.imiiEkeeoeiaGenle-rRgrinauiEieekrrRüre-FmnDceEeiLbtvRsh-:eaGsöarönNcVuarhacnnTroafrIenunWserIshrntizeseohasrdEitnerERosgdvdnvälbbegtMg:nugIevlneleer„ioiWeehelGürs2no.lcgarWrEtehnErcI.a0Fire„keguuinIhiödu0enEsBRsDlnee–nriesfe9gncr+adoTg?rdngnaezsghilgcS+eieevltseSgCEoermhrpleteoee-+aDnnmeeoCendnnhiinitu.EiU“Mft,acwsg.üH,temEtbhsuw+äoAGtwsufAaRWlrr2-ler+eÜeeznadFk0tErekrgbudtt1ied+tiTnniNeI3eenan–tesSr.drn+-r·cEtswtw+2eC„eSuc+iha0TiOdtu+DRFnhewniRr0nZ+Ra2a-öfga+7e-EderAdäEhESfTuZ:t..pmcdteFüebC..SreKwuhurrT..arEetcnHdrMe..SiArÜuir..kefhiRiTent..t–kE-kDNngeeEST·+Ttay,e-o&tFNGnr+reiTaSTmAfeZ+ImiEenCTninsNtaGCitklERmeeEyHErraAserTNeSHTnk4SIZntsEliSK+AceGTgh+ATNItFUSnR+rEAeN,OuFLeDRdeMYZiUSUTtNen-EMA,EeZnWLdTRZEIGEunsLCETEIHsS.CTEGkt:unCEE.HoNenNeNHlTUTrl.mF1dTUEL2ZguMEi·pUCwGSn-2eNHar0gDTb0mkaU7tfaNpriäGereiksrkeFtannPekDzntaguFer–tnko,zEdtunet1mruwiP4Dc.eo-oksl.ltwtl..unnläwgoabwagdauirl.fÜiirsbKeocnBrdmea.U8rghip0Em,cteknthZwStteeuereeinlsrgttztmui-seeetluntlueanetunolgtdcndleuhgdnbnKneiliüpgitkaneamsüirdltulbaetilPnlset.ieordcresthtEcÖe.unktezoh,rn,gionemrigee,cth,t. F fü r wirts c ... b ri d e n s w a el d H a n gt. e w e b Impressum: ©2007 EnergiewirtschaftundTechnik VerlagsgesellschaftmbH(etvGmbH) Postfach185354,D-45203Essen e AlleRechtevorbehalten c h NachdruckundVervielfältigungnurmitGenehmigungder h rli e r HVeerraanutswgoerbtelirch:MartinCzakainski,Geschäftsführerderetv vie rteljN äe w sleMttar kt GTSDicmrthuebecllHkea:ry eGoruuGtt,emInnbnbHeenr,gg4e5Ds1rt2ua8cltkEuesnrsgeeiun,n4d62S4a4tzB:ottrop B eilDaige e z uE nm e rTragnisVpo4eZanurSIseetnin&etslziledzuneunIrgmnnffpoErüenrrmeIrPantgtDiieFoernheoasudnsenidrederlPt.oe.st. glossar_Vorwort 22.11.2007 8:22 Uhr Seite 3 Energiehandel–EineErklärungderwichtigstenBegriffe Inhaltsverzeichnis VorwortdesHerausgebers 05 ZumGeleit 07 HinweisezurNutzungdesGlossars 09 Stichwortverzeichnis 11 Glossar 17 3 glossar_Vorwort 22.11.2007 8:22 Uhr Seite 4 Energiehandel–EineErklärungderwichtigstenBegriffe 4 glossar_Vorwort 22.11.2007 8:22 Uhr Seite 5 Energiehandel –Eine Erklärung der wichtigsten Begriffe VorwortdesHerausgebers LLiieebbee LLeesseerriinn,, lliieebbee LLeesseerr,, Handel und Großhandel sind so alt wie die Menschheit selbst. Spätestens seit Anfang des 3. Jahrtausends v. Chr. entwickelte sich im Mittelmeerraum Handel durch Aus- tausch verschiedener Produkte. Ebenso ist der Handel mit Energie nicht neu. Seine wohl älteste Ausprägung ist der Handel mit Brennholz und Holzkohle. Mittlerweile ist der Handel mit Energieträgern weltumspannend. Im Mittelpunkt stehen dabei die Waren Strom, Gas, Kohle und Öl auf der Großhandelsebene sowie zunehmend der Einsatz von Finanzinstrumenten und Zertifikaten. In Deutschland trat 1998 ein neues Energiewirtschafts- recht in Kraft, das mit dem Ziel der Marktöffnung im Strom- und Gasbereich grundlegend neue Rahmenbedin- gungen festlegte. Alle im Energiebereich Tätigen und am Energiegeschehen Interessierten müssen sich seitdem mit einer Fülle neuer Begriffe auseinandersetzen. Dazu zählen vor allem englische und amerikanische Fachbe- griffe, für die es häufig keine griffige deutsche Überset- zung gibt und die zudem erläutert werden müssen. Das Glossar „Energiehandel“ soll hier Hilfe und Ratgeber im Dickicht der Fachbegriffe sein. Es ist für den Einstei- ger konzipiert und erhebt keinen Anspruch auf Vollstän- digkeit, sondern soll vielmehr als Brücke zur Vertiefung in die Fachwelt dienen. Anregungen zur Ergänzung und Verbesserung sind willkommen. Der Energiehandel in der heutigen Ausprägung ist inter- national, vielschichtig und komplex. Dementsprechend haben wir uns in der „et“-Redaktion bei der Auswahl und Erläuterung der Fachbegriffe Unterstützung von ver- schiedenen Experten eingeholt, denen unser Dank gilt: Prof. Dr. Christoph Weber, Inhaber des Lehrstuhls für Energiewirtschaft an der Universität Duisburg-Essen und seinen Mitarbeitern, den Experten der RWE Trading GmbH sowie den Kollegen der ener|gate Redaktion, Essen. Martin Czakainski Chefredakteur und Herausgeber der Fachzeitschrift „et“ Energiewirtschaftliche Tagesfragen 5 glossar_Vorwort 22.11.2007 8:22 Uhr Seite 6 Energiehandel –Eine Erklärung der wichtigsten Begriffe 6 glossar_Vorwort 22.11.2007 8:22 Uhr Seite 7 Energiehandel –Eine Erklärung der wichtigsten Begriffe Zum Geleit LLiieebbee LLeesseerriinn,, lliieebbee LLeesseerr,, Anfang der 1990er Jahre begann die Liberalisierung der Energiemärkte in Europa zunächst auf den Strommärk- ten in Norwegen und Großbritannien. Sie erfasste dann ganz Skandinavien und erreichte Mitteleuropa am Ende der vergangenen Dekade. Die Europäische Union hat dazu in den vergangenen Jahren verschiedene Richtli- nien erlassen, um einen europäischen Binnenmarkt mit wirksamem Wettbewerb für die leitungsgebundenen Energieträger Strom und Gas zu schaffen. Der Energie- handel hat sich dabei mit der fortschreitenden Liberali- sierung in Europa zu einem unverzichtbaren Bestandteil der Energiewirtschaft entwickelt. Er leistet durch seine Aktivitäten einen wesentlichen Beitrag zur Schaffung eines effektiven und wettbewerbsorientierten europäi- schen Strom- und Erdgasbinnenmarktes. Zudem ist er für alle Wertschöpfungsstufen der Energieunternehmen ein wichtiger Referenzpunkt geworden. In einer derartigen Umbruchphase ist der Bedarf an Orientierungswissen besonders groß. Den praktischen Erfordernissen gehorchend werden neue Begriffe kre- iert. Wer sich informieren will, muss dabei auf eine Viel- zahl verschiedener Quellen zurückgreifen. Das Glossar „Energiehandel“ soll hier die Orientierung und das Ver- ständnis erleichtern. Prof. Dr. Christoph Weber Inhaber des Lehrstuhls für Energiewirtschaft an der Universität Duisburg-Essen 7 glossar_Vorwort 22.11.2007 8:22 Uhr Seite 8 Energiehandel –Eine Erklärung der wichtigsten Begriffe 8 glossar_Vorwort 22.11.2007 8:22 Uhr Seite 9 Energiehandel –Eine Erklärung der wichtigsten Begriffe Hinweise zur Nutzung des Glossars Stichwortliste Dem Glossar ist eine Liste aller ausgeführten Stich- worte vorangestellt. Die Reihenfolge und Schreibweise der Begriffe im Stichwortverzeichnis und im Glossar sind identisch. Alphabetische Anordnung und Hervorhebungen Alle im Glossar enthaltenen Stichwort sind alphabetisch angeordnet. Abkürzungen, die aus mehreren Buchsta- ben bestehen, gelten als ein Wort. Hervorhebungen Hauptstichworte sind typographisch durch Fettdruck hervorgehoben. Innerhalb von Definitionen ist das Hauptstichwort nicht weiter hervorgehoben, auch wenn es in zusammengesetzen Worten innerhalb einer Erklä- rung verwendet wird. Definitionen Die Erläuterung der einzelnen Begriffe reicht von Defi- nitionen über kurze Umschreibungen bis hin zu reinen Querverweisen. Sofern sich bei einem Stichwort ein synonymer englischsprachiger Ausdruck etabliert hat, ist dieser hinter dem Stichwort in Klammern angege- ben. Gleiches gilt für Abkürzungen. Ist das Stichwort eine Abkürzung, wird in Klammern der vollständige Terminus angegeben, sofern er häufig Verwendung fin- det. Sofern eine Abkürzung gebräuchlicher ist als der vollständige Ausdruck, wurde der Abkürzung als Haupt- stichwort der Vorzug gegeben. Weniger gebräuchliche, aber dennoch etablierte Abkürzungen sind in der Defi- nition angegeben. Verweise Querverweise sind im Text kursiv hervorgehoben. Sie ermöglichen, innerhalb einer Definition Begriffe, die an anderer Stelle genauer erklärt werden, zu identifizie- ren. Querverweise wurden bei den Teilen eines zusam- mengesetzten Wortes eingefügt, die als Stichwort im Glossar enthalten sind. Zudem deuten Querverweise auch weiterführende bzw. abgrenzende Stichworte sowie zusätzliche Informationen an anderer Stelle an. 9 glossar_Vorwort 22.11.2007 8:49 Uhr Seite 10 Energiehandel–EineErklärungderwichtigstenBegriffe 10