View metadata, citation and similar papers at core.ac.uk brought to you by CORE provided by Repositório Institucional da Universidade de Aveiro Universidade de Aveiro Instituto Superior de Contabilidade e Administração 2014 Tiago Alexandre O Efeito da Crise Financeira na Estrutura de Capital Quental Couto das PME Portuguesas Universidade de Aveiro Instituto Superior de Contabilidade e Administração 2014 Tiago Alexandre O Efeito da Crise Financeira na Estrutura de Capital Quental Couto das PME Portuguesas Dissertação apresentada ao Instituto Superior de Contabilidade e Administração da Universidade de Aveiro para cumprimento dos requisitos necessários à obtenção do grau de Mestre em Contabilidade – Ramo Auditoria, realizada sob orientação científica da Doutora Elisabete Fátima Simões Vieira, Professora Coordenadora sem Agregação do Instituto Superior de Contabilidade e Administração da Universidade de Aveiro. . o júri presidente Prof. Doutor João Francisco Carvalho de Sousa Professor Adjunto da Universidade de Aveiro Prof. Doutor Luís Miguel da Mata Artur Dias Pacheco Professor Auxiliar da Universidade Portucalense Prof. Doutora Elisabete Fátima Simões Vieira Professora Coordenadora da Universidade de Aveiro iii agradecimentos À minha orientadora, Professora Doutora Elisabete Vieira pelo seu apoio e disponibilidade essenciais à persecução deste trabalho. Ao Instituto Superior de Contabilidade e Administração da Universidade de Aveiro pela autorização do acesso à base de dados SABI, fulcral para a elaboração deste trabalho. A todos os meus amigos, em especial aos meus amigos Dinarte, Hélder e Reis por toda a sua ajuda e amizade. v palavras-chave PME, Determinantes da Estrutura de Capitais, Endividamento, Dados em Painel resumo Este trabalho tem como principal objetivo identificar os determinantes do nível de endividamento das PME portuguesas, bem como o seu comportamento perante períodos económicos díspares, de expansão ou recessão. Através da metodologia dos dados em painel não balanceados, analisámos o período compreendido entre 2004 e 2012, considerando uma amostra de 1.444 pequenas e médias empresas portuguesas. A evidência encontrada confirma a existência de uma relação significativa entre todas as variáveis explicativas e o grau de endividamento das empresas da amostra. Os resultados evidenciam uma relação positiva entre a tangibilidade dos ativos de uma empresa, a dimensão e taxa de crescimento do ativo, e o nível de endividamento da empresa. Encontrámos ainda evidência da existência de uma relação negativa entre a rendibilidade, as vantagens fiscais não resultantes de dívida e o ciclo de vida, e o nível de endividamento da empresa. Ao contrário do esperado, os resultados confirmam a existência de uma relação positiva entre o risco de negócio e o endividamento. Por fim, a crise financeira do subprime veio influenciar negativamente os níveis de endividamento das empresas portuguesas, consequência do racionamento e encarecimento do crédito bancário. Os testes de robustez permitiram, de um modo geral, corroborar as conclusões entretanto obtidas. vii