Rocio Aguilar Caro Dynamic Managerial Capabilities in New Ventures An empirical analysis Pablo de Olavide University PhD Program on Business Administration Advisors Dra. Dña. Bárbara Larrañeta Gómez-Caminero Dr. D. Jose Luis Galán González A Miguel y a mi madre Caminante, son tus huellas el camino y nada más; caminante, no hay camino, se hace camino al andar. Al andar se hace camino y al volver la vista atrás se ve la senda que nunca se ha de volver a pisar. Caminante no hay camino, sino estelas en la mar. Antonio Machado Agradecimientos1 Cuando no puedo dormir por las noches muchas veces pienso en los agradecimientos de mi tesis, y en las personas que me he encontrado y me han ayudado en este largo camino. Siempre viéndolo como algo lejano. Ahora, por fin ha llegado el momento. Especialmente, me gustaría agradecer la ayuda de dos personas. El primero es Miguel, sin su apoyo, su comprensión siempre y la ausencia de reproches, nunca hubiera sido capaz de llegar al final del camino. La segunda persona y no menos importante es mi madre. A pesar de no saber qué estoy haciendo exactamente, ella siempre me ayuda. Cuando llego a mi casa a las mil, después de haberla dejado a las 8 de la mañana como si hubiera pasado el Katrina, abro la puerta y me lo encuentro todo recogido, y una fiambrera en la cocina con algo de comer. Es mi hada madrina particular. Por mis niñas, Reyes y Lola, es todo este esfuerzo. Ellas han sido inhibidoras de mi ansiedad en todo momento y mi fuente de energía. Sin mis hermanas Reyes y Lola, yo no sería como soy. Gracias por formar parte de lo importante. No puedo dejar atrás a uno de los hombres de mi vida, mi padre. Tampoco sabe muy bien qué es lo que estoy haciendo, pero siempre está a mi lado apoyándome con su particular filosofía de vida. A toda mi familia, la familia Caro, imposible nombrarlos a todos, pero sin vosotros, a la vida le faltaría alegría, y sin alegría no se puede trabajar. Y esta parte no estaría completa si no mencionara a uno de mis referentes, Eugenia y sus sabios consejos. Me tranquiliza pensar que cuento contigo. Dicen que los amigos es la familia que uno elige. Amador lleva dentro de mi familia muchos años, igual que Isabel, Teresa, Amalia, Ana, Ángel, Reyes, Carlos, Antonio, y un no muy largo etcétera. Por suerte o por desgracia, he tenido muchos jefes a lo largo de mi carrera profesional, por eso puedo decir sin temor a equivocarme que Ramón Valle es el mejor jefe que he tenido. No es fácil tener siempre la puerta abierta, tender una mano a tiempo 1 We acknowledge financial support from The Program for Advanced Research of the Spanish Ministry of Economy and Competitiveness and the European Fund for Regional Development grant ECO2015- 69301-R (MINECO/FEDER) y ponerse en el lugar de todos. Gracias Ramón por haber confiado en mí desde el principio. Los mejores compañeros de trabajo los tengo yo. Carmelo, Mónica, Pilar P., Borja, Pilar G., Mª Ángeles, Rafa, Blanca, Cecilia, Ana, Jaime, Mª del Mar, Loli, Inés, Joaquín, Elena, Isabel P., Gloria C., Carmen, María, Jose Luis, Juan Carlos, Antonio, Álvaro, Susana, Paloma, Jose Manuel, Fadrique, Mercedes y mi vecina Clara. Con una mención especial a Mirta por compartir su espacio de trabajo conmigo. No quiero olvidarme de la persona que cada día hace que nuestro contexto laboral esté impecable, siempre con una sonrisa y una palabra de ánimo. Gracias Isabel. Ni de Mark, thanks for being so patient and meticulous. Thanks to the support and affection during my Research Stay in Jönköping International Business School, Lucia N., Mattias N., Marcela R., Duncan L., Anders M., Massimo B, Francesco Ch., Andrea K., Mattias W., Ekaterina K., Charmine H., Rolf L., Quang E., Danielle T., and specially to my office mates Rocio A. and Wanqing Sun. I hope you will be the next PhD. El pertenecer a un grupo de investigación ha sido una nueva experiencia que me ha hecho comprender que no hay verdades absolutas. Discutir resultados, compartir nuestras dudas, hace ver las cosas desde diferentes perspectivas, aprendiendo siempre de los demás. Gracias Leticia, Gloria S., Marco y muy especialmente a uno de mis directores, una persona brillante y generosa que siempre está dispuesto a ayudar con su sabiduría tanto académica como vital. Gracias José Luis por tu confianza. Es una suerte trabajar contigo. Y ahora llega el momento de la verdad. Hace ahora 5 años, en un momento de mi vida en el que mi mundo profesional conocido se derrumbaba a mi alrededor, llegó una persona y me ofreció pertenecer a un grupo de investigación. Me dijo: “Voy a pedir un proyecto del Ministerio, no nos lo van a dar, pero lo intentamos?”. Por supuesto que se lo dieron. Ella no tuvo en cuenta, ni que tenía 40 años, ni que tenía dos hijas, simplemente que podía aportar algo a su proyecto. Es una de las personas más generosas que conozco, sin prejuicios, empática, buena compañera y buena jefa, con una inteligencia emocional fuera de lo normal, además de brillante. Es una persona de verdad. Bárbara, mientras tenga vida, te estaré agradecida. Table of contents CHAPTER 1: Introduction ..........................................................................................11 1.1 Introduction .......................................................................................................... 13 1.2 Research questions ............................................................................................... 14 1.3 Objectives ............................................................................................................. 15 1.4 Scope of the dissertation ....................................................................................... 16 1.4.1 Theoretical scope ........................................................................................... 16 1.4.2. Empirical scope ............................................................................................ 17 1.5 Research methods ................................................................................................. 18 1.6 Overall research design and reading guide ........................................................... 19 CHAPTER 2: DMCs in the context of new ventures .................................................21 2.1 Introduction .......................................................................................................... 23 2.2 Theoretical discussion .......................................................................................... 24 2.2.1 Managerial capabilities: What are they? ....................................................... 24 2.2.2 Dynamic capabilities: What are they? ........................................................... 26 2.2.3 Dynamic managerial capabilities. What are they? ........................................ 28 2.2.3.1 Definitions .............................................................................................. 28 2.2.3.2 Managerial human capital ...................................................................... 28 2.2.3.3 Managerial social capital ........................................................................ 31 2.2.3.4 Managerial cognition .............................................................................. 33 2.2.4 Linkages among managerial human capital, social capital, and cognition ... 34 2.3 Brief literature review ........................................................................................... 37 2.3.1 Review process .............................................................................................. 37 2.3.2 Evolution of the concept of DMCs ................................................................ 47 2.3.3 Identified gaps in DMCs’ research ................................................................ 48 2.4 Key components and measurement of DMCs in NVs .......................................... 50 2.4.1 Managerial Human Capital in NVs ............................................................... 50 - 1 - 2.4.2 Managerial Social Capital in NVs ................................................................. 70 2.4.3 Managerial Cognition in NVs........................................................................ 76 2.5 Conclusions .......................................................................................................... 81 CHAPTER 3: Population, sample and data................................................................83 3.1 Population ............................................................................................................. 85 3.1.1 The context of AIM ....................................................................................... 85 3.2 Sample .................................................................................................................. 89 3.2.1 Methodology: How did we extract the sample? ............................................ 89 3.2.2 Description of the companies ........................................................................ 90 3.2.3 Environmental description ............................................................................. 97 3.2.4 Industry description ....................................................................................... 98 3.3 Data on the companies ........................................................................................ 100 3.3.1 Origins ......................................................................................................... 100 3.3.2 Firm size ...................................................................................................... 104 3.3.3 The board ..................................................................................................... 104 3.3.4 Top Management Team (TMT) ................................................................... 106 3.3.4.1 Demographic variables ......................................................................... 106 3.3.4.1.1 Size ................................................................................................ 106 3.3.4.1.2 Gender ........................................................................................... 106 3.3.4.1.3 Age ................................................................................................ 107 3.3.4.1.4 Ownership ...................................................................................... 108 3.3.4.2 Managerial human capital variables ..................................................... 109 3.3.4.2.1 Knowledge ..................................................................................... 109 3.3.4.2.2 Experience: depth and breadth ...................................................... 111 3.3.4.2.3 Entrepreneurial experience ............................................................ 114 3.3.4.2.4 International experience ................................................................ 116 3.3.4.2.5 Heterogeneity ................................................................................ 117 - 2 - 3.3.4.2.5.1 Knowledge level heterogeneity .............................................. 120 3.3.4.2.5.2 Knowledge background heterogeneity ................................... 120 3.3.4.2.5.3 Functional background heterogeneity (Hambrick, Cho, and Chen, 1996; Westphal and Bednar, 2005) ................................................ 121 3.3.4.2.5.4 Gender heterogeneity .............................................................. 122 3.3.4.2.5.5 Firm tenure heterogeneity ....................................................... 122 3.3.4.3 Managerial social capital variables....................................................... 123 3.3.4.3.1 Internal social capital ..................................................................... 123 3.3.4.3.2 External social capital .................................................................... 124 3.3.4.4 Managerial cognition variables ............................................................ 125 3.3.4.4.1 Prior shared experience ................................................................. 126 3.3.4.4.2 Previous co-working companies .................................................... 127 3.3.4.4.3 Pre-tenure overlap ......................................................................... 127 3.3.4.4.4 Previous links ................................................................................ 128 3.3.5 Performance variables ................................................................................. 128 3.3.5.1 Return on assets (ROA) ........................................................................ 128 3.3.5.2 Return on equity (ROE) ........................................................................ 129 3.3.5.3 Return on capital employed (ROCE) ................................................... 130 3.3.5.4 Share prices .......................................................................................... 130 3.3.5.5 Total assets ........................................................................................... 131 CHAPTER 4: Methodology ........................................................................................133 4.1 Introduction ........................................................................................................ 135 4.2 Sources and variables ......................................................................................... 136 4.3 Validation and reliability assessment ................................................................. 139 4.3.1 Content validity ........................................................................................... 139 4.3.2 Exploratory factor analysis .......................................................................... 143 4.3.3 Description of the factors ............................................................................ 148 - 3 - 4.3.4 Time stability analysis ................................................................................. 150 4.3.5 Reliability analysis ...................................................................................... 150 4.3.6 Convergent and discriminant validity.......................................................... 152 4.4. DMCs’ underpinnings ....................................................................................... 154 4.4.1 Managerial human capital ........................................................................... 154 4.4.2 Managerial social capital ............................................................................. 157 4.4.3 Managerial cognition ................................................................................... 159 4.5. Conclusions ....................................................................................................... 163 CHAPTER 5: Dynamic managerial capabilities in new ventures. Influence on performance ................................................................................................................ 165 5. 1 Introduction ....................................................................................................... 168 5.2. Theory and hypotheses ...................................................................................... 170 5.3. Data and methods .............................................................................................. 177 5.3.1 Sample ......................................................................................................... 177 5.3.2 Variables ...................................................................................................... 177 5.3.3 Methodology ................................................................................................ 178 5.4. Results ............................................................................................................... 179 5.5 Discussion and expected contributions .............................................................. 184 CHAPTER 6: Conclusions..........................................................................................189 6.1 Introduction ........................................................................................................ 191 6.2 Implications for theory ....................................................................................... 193 6.3 Implications for practice ..................................................................................... 200 6.4 Limitations and future avenues........................................................................... 201 - 4 -