ÉTUDES ET DOCUMENTS PAVOT Série politique et économique : Lyndon B. JOHNSON: Le temps de l'action. Martin Luther KING, Jr : Révolution non violente. Claude LECLERCQ : L'O.N.U. et l'Mfa ire du Congo. Jean MEYNAUD : La révolte paysanne. Jean MEYNAUD et A. SALAH-BEY : Le Syndicalisme africain. Kwame NKRUMAH: L'Mrique doit s'unir. Roger ORSINGHER : Les banques dans le monde. Jacques RUEFF: L'Age de l'inflation. : Le lancinant problème des balances de paiements. Alfred SAUVY: Mythologie de notre temps. Gustave WETTER : L'idéologie soviétique contemporaine (Tome 1 : Matérialisme dialectique et historique). Wolfang LEONHARD : L'idéologie soviétique contempo raine (Tome II : Les théories politiques). Harold WILSON : Que veulent les travaillistes ? Jean ZIÉGLER : La contre-révolution en Afrique. Série historique : Georges DUBARBIER : La Chine du XXe siècle. Georges LEFRANC : Histoire du Front Populaire. Maxime MOURIN : Le Vatican et l'U.R.S.S. Série sciences humaines : Charles BAUDOUIN : L'œuvre de Jung. P.-H. CHOMBART DE LAUWE: Des hommes et des villes. Georges GUSDORF : L'Université en question. Pierre JACCARD : Psycho-sociologie du travail. P.-H. MAUCORPS, Albert MEMMI et J.-F. HELD Les Français et le racisme. Pierre PARAF : Le racisme dans le monde. LE LANCINANT PROBLÈME DES BAI.ANCES DE PAIEMENTS DU M:tME AUTEUR Des sciences physiques aux sciences morales (Introduction à l'étude de la morale et de l'économie politique rationnelles) (Alcan, 1922). Sur une théorie de l'inflation (Berger-Levrault, 1925) (épuisé). Théorie des phénomènes monétaires. Statique (Payot, Paris, 1927) (épuisé). Une erreur économique: L'organisation des transferts (Doin, 1929) (épuisé). La crise du capitalisme (Éditions de la Revue bleue, 1925) (épuisé). L'ordre social (26 édition, Librairie Médicis, 1949). Epître aux dirigistes (Gallimard, 1949). La régulation monétaire et le problème institutionnel de la monnaie (Recueil Sirey, 1953). Discours sur le crédit (Éditions du Collège Libre des Sciences Sociales et Économiques, 184, bd Saint-Germain, Paris, 6e, 1961). L'âge de l'inflation (4e édition, Payot, 1964). ÉTUDES ET DOCUMENTS PAYOT JACQUES RUEFF DE-: L'ACADÉMIE FRANÇAISE ET DE L'ACADÉMIE DES SCIENCES MORALES ET POLITIQUES LE LANCINANT PROBLÈME DES BALANCES DE PAIEMENTS PAYOT, PARIS 106, BOULEVARD SAINT-GERMAIN 1966 Tous droits de traduction, de reproduction et d'adaptation réservés pour tous pays. Copyrigh' @ 1965, by Payoe, Paris. Aux jeunes chercheurs qui nous remplaceront, Avec l'espoir qu'ils réussiront à convaincre Gouvernements et Administrations que les ques tions de balances des paiements sont des questions sérieuses. Premier tirage: novembre 1965 Deuxième tirage : février 1966 INTRODUCTION L'ÉTERNEL PROBLÈME DE L'ŒUF ET DE LA POULE Par un étrange paradoxe les Gouvernements de la France et des États-Unis, qui ont relativement à l'opportunité d'une conférence monétaire internationale des vues oppo sées, sont d'accord sur un point de doctrine fondamental: l'élimination du déficit de la balance des paiements des États-Unis doit obligatoirement précéder toute modifica tion du système monétaire international (1). Le Gouvernement des États-Unis a, en effet, publié le 30 juin 1965, à la suite de l'entretien intervenu à Washing ton entre le Chancelier de l'Échiquier et le Secrétaire au Trésor, le communiqué suivant: « dans les circonstances présentes, la plus grande contribution que le Royaume-Uni et les États-Unis puissent apporter à la stabilité financière internationale et à l'amélioration du système monétaire international se trouve dans la réalisation et le maintien d'un large équilibre de leur balance internationale des paiements. » De son côté, le Ministre français des Finances et des Affaires Économiques remettait à la presse, le 19 juillet (1) La balance des paiements d'un « domaine monétaire» en une cer taine période est la différence, positive ou négative, entre l'ensemble des versements reçus de l'étranger (c'est-à-dire par achat de monnaie natio nale contre monnaies étrangères ou or) et des paiements accomplis à l'é tranger (c'est-à-dire par achat de monnaies étrangères ou or contre mon naie nationale), à l'exclusion des transferts afférents à des opérations de règlement sans cause économique ou financière. Est « domaine monétaire» toute zone groupant l'ensemble des activités économiques réglées, en droit ou en fait, dans la monnaie caractéristique du domaine considéré. 8 INTRODUCTION 1965, la déclaration ci-après : « la procédure suggérée (par le Secrétaire du Trésor des ~tats-Unis) consistant à réunir une conférence monétaire internationale ne lui paraît pas opportune. Deux conditions doivent être en effet remplies au préalable: avant de construire un système monétaire nouveau, il est indispensable d'assainir celui qui existe. Certes des progrès ont été accomplis dans la voie de l'équilibre par ceux des pays qui ont connu un déficit massif et prolongé de leur balance des paiements. Il reste à s'assurer que ce redressement est durable. .. » La position commune aux deux Gouvernements repose, évidemment, sur la conviction implicite que le bon fonc tionnement et la durée d'un système monétaire interna tional exigent l'équilibre de la balance des paiements des pays qui y participent, alors que, pour ma part, je suis convaincu que seul un système monétaire international efficace peut imposer à ces balances un équilibre durable. C'est là que gît le problème de l'œuf et de la poule. Il est indispensable que ce problème soit entièrement et rapidement résolu. Si, en effet, les Gouvernements des ~tats-Unis et de la France ont raison, toutes les politiques qui ont tendu, dans le passé, à rétablir l'équilibre des balances de paiements par action administrative ou autoritaire sont fondées. Le mercantilisme, qui a marqué pendant des siècles la politique commerciale de l'Europe, les contingents et les contrôles des changes, qui ont fleuri après la grande dépres sion, la théorie de la « rareté structurelle du dollar », qui a provoqué la démission de l'Europe pendant les années qui ont suivi la deuxième guerre mondiale, apparaissent plei nement justifiés. Bien plus, les efforts par lesquels le Gouvernement des ~tats-U nis a essayé, depuis 4 ans, de rétablir l'équilibre de sa balance des paiements par réduction de ses dépenses et de celles de ses nationaux à l'étranger sont légitimes. Si, au contraire, c'est mon point de vue qui est exact, ces politiques sont dépourvues de fondement et les efforts tendant à rétablir, sans changement de système monétaire, l'équilibre des règlements extérieurs des ~tats-Unis sont voués à l'échec. INTRODUCTION 9 C'est à élucider ce grave problème qu'est consacré le présent ouvrage. La question qu'il tend à résoudre est simple : dans les conditions présentes, avec le degré de rigidité et notam ment de syndicalisation patronale ou ouvrière qui marquent les économies de l'Occident, les balances des paiements sont-elles le produit des comportements discrétionnaires de toutes les parties, publiques ou privées, qui concourent à les former ou sont-elles commandées, comme l'ensei gnait jadis l'École, par des influences monétaires efficaces? Le problème n'est pas seulement de théorie économique. La réponse qui y sera faite exercera une influence dé terminante sur la politique économique, car elle affectera directement les modalités, donc l'ampleur, des échanges internationaux et même les relations humaines entre res sortissants de domaines monétaires différents. Par là elle aura de larges répercussions sur le niveau de vie des popu lations intéressées, ainsi que sur leurs conditions d'exis tence. C'est la question ainsi posée qui a déterminé la struc ture du présent livre. La première partie présente surtout des faits. Un physi cien lorsqu'il affirme une corrélation ne dit jamais, dans l'absolu, qu'elle est vraie ou fausse. Il marque avec quelle précision, dans des circonstances déterminées, elle régit les phénomènes. Pour suivre la même méthode, j'ai rassemblé, dans les trois premiers chapitres, des études consacrées à des si tuations récentes qui, toutes, soulevaient le problème de la balance des paiements. Le chapitre 1er présente un exposé très général de l'état actuel du « lancinant problème des balances de paiements », tel que le pose, notamment, le déficit des règlements ex térieurs des États-Unis. Les chapitres II et III reproduisent des études antérieu rement publiées, la première en 1949, sur le problème de la rareté du dollar, la seconde en 1929, sur le problème des réparations allemandes. Une théorie scientifique est tenue pour vraie, seulement