Universidade de Brasília Faculdade de Economia, Administração e Contabilidade Departamento de Administração DANILO EIJI FERNANDES SHIMABUKO O EFEITO DE CONFLITOS ARMADOS NO PREÇO DE AÇÕES BRASILEIRAS: um Estudo de Eventos Brasília – DF 2013 DANILO EIJI FERNANDES SHIMABUKO O EFEITO DE CONFLITOS ARMADOS NO PREÇO DE AÇÕES BRASILEIRAS: um Estudo de Eventos Monografia apresentada ao Departamento de Administração como requisito parcial à obtenção do título de Bacharel em Administração. Professor Orientador: Dr. Pedro Henrique Melo Albuquerque Brasília – DF 2013 Shimabuko, Danilo Eiji Fernandes. O Efeito de Conflitos Armados no Preço das Ações Brasileiras: um Estudo de Eventos / Danilo Eiji Fernandes Shimabuko. – Brasília, 2013. 57 f. Monografia (bacharelado) – Universidade de Brasília, Departamento de Administração, 2013. Orientador: Prof. Dr. Pedro Henrique Melo Albuquerque, Departamento de Administração. 1. Estudo de Eventos. 2. Conflito Armado. 3. Bolsa de Valores. I. Título. 3 DANILO EIJI FERNANDES SHIMABUKO O EFEITO DE CONFLITOS ARMADOS NO PREÇO DE AÇÕES BRASILEIRAS: um Estudo de Eventos A Comissão Examinadora, abaixo identificada, aprova o Trabalho de Conclusão do Curso de Administração da Universidade de Brasília do aluno Danilo Eiji Fernandes Shimabuko Dr. Pedro Henrique Melo Albuquerque Professor-Orientador Me. Gustavo Gomes Basso Dr. José Carneiro da Cunha Oliveira Neto Professor-Examinador Professor-Examinador Brasília, 20 de fevereiro de 2013 4 AGRADECIMENTOS Agradeço à minha namorada, minha família e meu orientador. Só foi possível alcançar minhas realizações graças ao apoio e ao auxilio fornecido por eles. 5 "Uma previsão superficial: a guerra no século 21 provavelmente não será tão mortífera quanto foi no século 20. Mas a violência armada, criando sofrimento e perda desproporcionais, seguirá onipresente e endêmica - ocasionalmente epidêmica - em grande parte do mundo. A perspectiva de um século de paz é remota.” Eric Hobsbawn, 2002 6 RESUMO Este trabalho pesquisou sobre o efeito de conflitos armados em ações da bolsa de valores brasileira por meio de um Estudo de Eventos. Trabalhos analisados demonstram que conflitos armados afetam a economia de países europeus e dos Estados Unidos, mas não foram encontrados estudos sobre o efeito na economia brasileira. Este trabalho buscou identificar, dentro do atual contexto econômico globalizado, onde as economias estão mais sensíveis a ocorrências em outros países, o impacto desse evento sistêmico na economia nacional. O objetivo foi identificar se os conflitos armados resultavam em retornos anormais para duas das principais ações da BM&FBovespa. Os resultados demonstraram que os conflitos analisados resultaram em impactos nos retornos das ações da Petrobras e da Vale. Dependendo das características do conflito o mercado irá reagir de maneira positiva ou negativa a ocorrência desses conflitos. Para o Administrador, a medição de relações entre a variável conflito armado e a variação dos preços das ações brasileiras ajuda a entender as variáveis que influenciam no comportamento do mercado de ações, proporcionando a oportunidade de traçar estratégias de investimentos para se antecipar a eventuais perdas ou alcançar ganhos acima da média. Palavras-chave: Estudo de Eventos. Conflitos Armados. Bolsa de Valores. 7 LISTA DE ILUSTRAÇÕES Figura 3.1 – Linha de Tempo de um Estudo de Eventos. ......................................... 35 8 LISTA DE QUADROS Quadro 4.1 – Resultados do CAR e do SCAR: ......................................................... 45 Quadro 4.2 – Resultados para a Guerra do Afeganistão: ......................................... 46 Quadro 4.3 – Resultados para a Guerra do Iraque: .................................................. 48 Quadro 4.4 – Resultados para a Guerra Civil Líbia: .................................................. 49 9 LISTA DE ABREVIATURAS E SIGLAS BM&FBovespa – Bolsa de Valores, Mercadorias & Futuros de São Paulo UCDP - Upsala Conflict Data Program PRIO - Peace Research Institute in Oslo MQO - Mínimos Quadrados Ordinários CAR - Retorno Anormal Acumulado (Cumulative Abnormal Return) SCAR - Retorno Anormal Acumulado Padronizado (Standard Cumulative Abnormal Return) Dow Jones – Dow Jones Industrial Average S&P 500 – Standard & Poor’s 500 FTSE – FTSE 100 Index