AVAILABLE ON LINE / DISPONIBLE EN LIGNE 2 0 0 8 Central Government Debt Dette de l’administration centrale STATISTICAL YEARBOOK ANNUAIRE STATISTIQUE 1998-2007 1998-2007 Governments are amongst the major issuers of Les gouvernements sont parmi les principaux Central Government debt instruments in the global financial market. émetteurs de titres d’emprunt sur le marché mondial The present volume provides quantitative des capitaux. Le présent volume fournit des information on central government debt informations quantitatives sur les titres d’emprunt Debt instruments for the 30 OECD member countries d’État pour les 30 pays membres de l’OCDE en vue de to meet the analytical requirements of users répondre aux besoins analytiques des utilisateurs tels such as policy makers, debt management que les pouvoirs publics, les spécialistes de la gestion experts and market analysts. Statistics are de la dette et les analystes de marché. Les statistiques STATISTICAL YEARBOOK presented according to a comprehensive sont présentées selon un plan d’ensemble normalisé standard framework to allow cross-country pour permettre une comparaison entre les différents 1998-2007 comparison. Country notes provide information pays. Les notes par pays donnent des informations on debt issuance in each country as well as sur les émissions de titres d’emprunt dans chacun des on the institutional and regulatory framework pays, ainsi que sur le cadre institutionnel et réglementaire governing debt management policy and selling dans lequel s’inscrivent la politique de gestion de la techniques. dette et les techniques de vente. D Also available on line: Central Government Également disponible en ligne : La Dette de e t Debt – Statistical Yearbook is also available on l’administration centrale – Annuaire statistique te line at www.SourceOECD.org. est également disponible en ligne via d eC Countries covered: Australia, Austria, www.SourceOECD.org. l’aen Belgium, Canada, Czech Republic, Denmark, Pays couverts : Allemagne, Australie, Autriche, dmtr Dette de a Finland, France, Germany, Greece, Hungary, Belgique, Canada, Corée, Danemark, Espagne, inl G Iceland, Ireland, Italy, Japan, Korea, États-Unis, Finlande, France, Grèce, Hongrie, Irlande, iso trv Luxembourg, Mexico, Netherlands, New Islande, Italie, Japon, Luxembourg, Mexique, Norvège, ae l’administration tr Zealand, Norway, Poland, Portugal, Slovak Nouvelle-Zélande, Pays-Bas, Pologne, Portugal, ion nm Republic, Spain, Sweden, Switzerland, Turkey, République slovaque, République tchèque, ce United Kingdom and United States. Royaume-Uni, Suède, Suisse et Turquie. entnt D centrale rae lebt A S NNTA ANNUAIRE STATISTIQUE UATIS The full text of this book is available on line via these links: IRETIC 1998-2007 www.sourceoecd.org/finance/9789264045194 SAL www.sourceoecd.org/governance/9789264045194 TA Y TE Thoswew wwi.tsho aucrcceeoses ctdo. oarllg O/9E7C8D92 b6o4o0k4s5 1o9n4 line should use this link: ISTIQARBO SourceOECD is the OECD online library of books, periodicals and statistical databases. For more information about UO this award-winning service and free trials ask your librarian, or write to us at [email protected]. EK – – Le texte complet de cet ouvrage est disponible en ligne aux adresses suivantes : 1 1 www.sourceocde.org/finance/9789264045194 9999 www.sourceocde.org/gouvernance/9789264045194 8-8- 22 Les utilisateurs ayant accès à tous les ouvrages en ligne de l’OCDE peuvent également y accéder via : 00 00 www.sourceocde.org/9789264045194 77 SourceOCDE est une bibliothèque en ligne qui a reçu plusieurs récompenses. Elle contient les livres, périodiques et bases de données statistiques de l’OCDE. Pour plus d’informations sur ce service ou pour obtenir un accès temporaire gratuit, veuillez contacter votre bibliothécaire ou [email protected]. 2008 ISBN 978-92-64-04519-4 -:HSTCQE=UYZV^Y: 30 2008 03 3 P 2008 ����������������������� 302008033cov.indd 1 04-Sep-2008 5:12:09 PM Central Government Debt STATISTICAL YEARBOOK, 1998-2007 Dette de l’administration centrale ANNUAIRE STATISTIQUE, 1998-2007 2008 ORGANISATION FOR ECONOMIC CO-OPERATION AND DEVELOPMENT The OECD is a unique forum where the governments of 30 democracies work together to address the economic, social and environmental challenges of globalisation. The OECD is also at the forefront of efforts to understand and to help governments respond to new developments and concerns, such as corporate governance, the information economy and the challenges of an ageing population. The Organisation provides a setting where governments can compare policy experiences, seek answers to common problems, identify good practice and work to co-ordinate domestic and international policies. The OECD member countries are: Australia, Austria, Belgium, Canada, the Czech Republic, Denmark, Finland, France, Germany, Greece, Hungary, Iceland, Ireland, Italy, Japan, Korea, Luxembourg, Mexico, the Netherlands, New Zealand, Norway, Poland, Portugal, the Slovak Republic, Spain, Sweden, Switzerland, Turkey, the United Kingdom and the United States. The Commission of the European Communities takes part in the work of the OECD. OECD Publishing disseminates widely the results of the Organisation’s statistics gathering and research on economic, social and environmental issues, as well as the conventions, guidelines and standards agreed by its members. This work is published on the responsibility of the Secretary-General of the OECD. The opinions expressed and arguments employed herein do not necessarily reflect the official views of the Organisation or of the governments of its member countries. Corrigenda to OECD publications may be found on line at: www.oecd.org/publishing/corrigenda. © OECD 2008 You can copy, download or print OECD content for your own use, and you can include excerpts from OECD publications, databases and multimedia products in your own documents, presentations, blogs, Web sites and teaching materials, provided that suitable acknowledgment of OECD as source and copyright owner is given. All requests for public or commercial use and translation rights should be submitted to [email protected]. Requests for permission to photocopy portions of this material for public or commercial use shall be addressed directly to the Copyright Clearance Center (CCC) at [email protected] or the Centre français d'exploitation du droit de copie (CFC) at [email protected]. ORGANISATION DE COOPÉRATION ET DE DÉVELOPPEMENT ÉCONOMIQUES L’OCDE est un forum unique en son genre, où les gouvernements de 30démocraties œuvrent ensemble pour relever les défis économiques, sociaux et environnementaux que pose la mondialisation. L’OCDE est aussi à l'avant-garde des efforts entrepris pour comprendre les évolutions du monde actuel et les préoccupations qu’elles font naître. Elle aide les gouvernements à faire face à des situations nouvelles en examinant des thèmes tels que le gouvernement d’entreprise, l’économie de l’information et les défis posés par le vieillissement de la population. L’Organisation offre aux gouvernements un cadre leur permettant de comparer leurs expériences en matière de politiques, de chercher des réponses à des problèmes communs, d’identifier les bonnes pratiques et de travailler à la coordination des politiques nationales et internationales. Les pays membres de l’OCDE sont: l’Allemagne, l’Australie, l’Autriche, la Belgique, le Canada, la Corée, le Danemark, l’Espagne, les États-Unis, la Finlande, la France, la Grèce, la Hongrie, l’Irlande, l’Islande, l’Italie, le Japon, le Luxembourg, le Mexique, la Norvège, la Nouvelle-Zélande, les Pays-Bas, la Pologne, le Portugal, la République slovaque, la République tchèque, le Royaume-Uni, la Suède, la Suisse et la Turquie. La Commission des Communautés européennes participe aux travaux de l’OCDE. Les Éditions OCDE assurent une large diffusion aux travaux de l’Organisation. Ces derniers comprennent les résultats de l’activité de collecte de statistiques, les travaux de recherche menés sur des questions économiques, sociales et environnementales, ainsi que les conventions, les principes directeurs et les modèles développés par les pays membres. Cet ouvrage est publié sous la responsabilité du Secrétaire général de l’OCDE. Les opinions et les interprétations exprimées ne reflètent pas nécessairement les vues de l’OCDE ou des gouvernements de ses pays membres. Les corrigenda des publications de l’OCDE sont disponibles sur : www.oecd.org/editions/corrigenda. © OCDE 2008 Vous êtes autorisés à copier, télécharger ou imprimer du contenu OECD pour votre utilisation personnelle. Vous pouvez inclure des extraits des publications, des bases de données et produits multimédia de l'OCDE dans vos documents, présentations, blogs, sites Internet et matériel d'enseignement, sous réserve de faire mention de la source OCDE et du copyright. Les demandes pour usage public ou commercial ou de traduction devront être adressées à [email protected]. Les demandes d'autorisation de photocopier partie de ce contenu à des fins publiques ou commerciales peuvent être obtenue auprès du Copyright Clearance Center (CCC): [email protected] ou du Centre français d'exploitation du droit de copie (CFC): [email protected]. FOREWORD Foreword B orrowing requirements by governments to finance their budget deficits are met, to a large extent, by funds raised on financial markets. Debt management techniques and policies can influence substantially the functioning of capital markets and the development of new financial instruments. As a consequence of globalisation, cross-border government borrowings have become more significant. Government debt instruments attract both institutional and retail investors and have an important share in the portfolios of fund managers. The focus of the present publication is to provide comprehensive quantitative information on marketable and non-marketable central government debt instruments in all OECD member countries. The coverage of the data is limited to central government debt issuance and excludes therefore state and local government debt and social security funds. Statistics are derived from national sources based on a questionnaire prepared under the auspices of the OECD Working Party on Government Debt Management. Concepts and definitions are based, where possible, on the System of National Accounts. Individual country data are presented in a comprehensive standard framework to facilitate cross-country comparison. Accompanying country notes describe the details of debt instruments in each country and provide information on the institutional and regulatory framework as well as on selling techniques of debt instruments. This publication benefited from the work of the Financial Statistics Unit of the OECD Statistics Directorate but could not have been accomplished without the contribution of OECD member countries. It is published on the responsibility of the Secretary General of the OECD. DETTE DE L’ADMINISTRATION CENTRALE : ANNUAIRE STATISTIQUE 1998-2007, ÉDITION 2008 – ISBN 978-92-64-04519-4 – © OCDE 2008 3 AVANT-PROPOS Avant-propos L es besoins d’emprunt des États pour financer leur budget sont couverts, dans une large mesure, par des fonds levés sur les marchés de capitaux. Les techniques et les politiques de gestion de la dette peuvent influencer considérablement le fonctionnement des marchés de capitaux et le développement de nouveaux instruments financiers. Sous l’effet de la mondialisation, les emprunts d’État transnationaux ont pris de l’ampleur. Les instruments de la dette publique attirent à la fois les investisseurs institutionnels et les particuliers et occupent une place importante dans les portefeuilles des gestionnaires de fonds. La présente publication a pour but de fournir des informations quantitatives complètes sur les instruments de la dette négociable et non négociable de l’État dans tous les pays membres de l’OCDE. Le champ des données se limite aux émissions de titres d’emprunt d’État et exclut par conséquent la dette des collectivités locales et des administrations de sécurité sociale. Les statistiques sont établies à partir de sources nationales sur la base d’un questionnaire préparé sous les auspices du Groupe de travail sur la gestion de la dette publique de l’OCDE. Les concepts et les définitions reposent, chaque fois que possible, sur le Système de comptabilité nationale. Les données par pays sont présentées selon un cadre normalisé pour faciliter les comparaisons entre les différents pays. Des notes complémentaires par pays donnent des précisions sur le détail des instruments d’emprunt de chaque pays et des informations sur le cadre institutionnel et réglementaire ainsi que sur les techniques de vente des titres d’emprunt. Cette publication a été préparée par l’Unité des statistiques financières de la Direction des statistiques de l’OCDE, mais n’aurait pu être réalisée sans la contribution des pays membres de l’OCDE. Elle est publiée sous la responsabilité du Secrétaire général de l’OCDE. 4 CENTRAL GOVERNMENT DEBT: STATISTICAL YEARBOOK 1998-2007, 2008 EDITION – ISBN 978-92-64-04519-4 – © OECD 2008 TABLE OF CONTENTS / TABLE DES MATIÈRES Table of Contents / Table des matières Introduction / Introduction.................................................................................................. 7 / 9 Part I / Partie I........................................................................................................................ 11 International Comparisons: Tables and Charts Comparaisons internationales: tableaux et graphiques Part II / Partie II...................................................................................................................... 33 Tables and Methodological Notes by Country Tableaux et notes méthodologiques par pays Annex 1 / Annexe 1.............................................................................................................. 355 Supplementary Information Informations supplémentaires Annex 2 / Annexe 2.............................................................................................................. 359 Instrument breakdown Ventilation par instrument (cid:129) (cid:129) (cid:129) Conventional signs Totals may not add up due to rounding. . . Not available – Nil or negligible . Decimal point P Provisional Signes conventionnels Les totaux peuvent ne pas correspondre à la somme des sous-totaux en raison des arrondis. . . Non disponible – Nul ou négligeable . Point décimal (sépare les unités des décimales) p Provisoire DETTE DE L’ADMINISTRATION CENTRALE : ANNUAIRE STATISTIQUE 1998-2007, ÉDITION 2008 – ISBN 978-92-64-04519-4 – © OCDE 2008 5 TABLE OF CONTENTS / TABLE DES MATIÈRES Current ISO Abbreviation / Abréviations monétaires ISO Country Currency Abbreviation / Abréviation Pays Monnaie Australia dollar AUD Australie dollar Austria euro EUR Autriche euro Belgium euro EUR Belgique euro Canada dollar CAD Canada dollar Czech Republic koruna CZK République tchèque couronne Denmark krone DKK Danemark couronne Finland euro EUR Finlande euro France euro EUR France euro Germany euro EUR Allemagne euro Greece euro EUR Grèce euro Hungary forint HUF Hongrie forint Iceland króna ISK Islande couronne Ireland euro EUR Irlande euro Italy euro EUR Italie euro Japan yen JPY Japon yen Korea won KRW Corée won Luxembourg euro EUR Luxembourg euro Mexico peso MXN Mexique peso Netherlands euro EUR Pays-Bas euro New Zealand dollar NZD Nouvelle-Zélande dollar Norway krone NOK Norvège couronne Poland zloty PLN Pologne zloty Portugal euro EUR Portugal euro Slovak Republic koruna SKK République slovaque couronne Spain euro EUR Espagne euro Sweden krona SEK Suède couronne Switzerland franc CHF Suisse franc Turkey lira TRY Turquie livre United Kingdom pound GBP Royaume-Uni livre sterling United States dollar USD États-Unis dollar 6 CENTRAL GOVERNMENT DEBT: STATISTICAL YEARBOOK 1998-2007, 2008 EDITION – ISBN 978-92-64-04519-4 – © OECD 2008 INTRODUCTION Introduction G overnment debt managers have the responsibility to issue debt instruments to meet the borrowing needs of governments, to manage the outstanding stock of debt and to contribute to the development of the market infrastructure. The type of debt instruments to be issued and the amounts to be raised depend not only on the volume of the borrowing requirement but also on the liquidity of the various outstanding instruments, preferences of investors and, more generally, on the financial and macroeconomic environment. Raising funds through marketable instruments will depend on factors such as access to well-functioning primary and secondary markets (in particular market liquidity), and the presence of well-developed market segments –institutional and retail investors. The present publication provides statistics on central government debt instruments. The focus of the statistics is to analyse in detail marketable debt instruments in OECD countries with a view to providing an analytical tool primarily to government debt managers but also to financial analysts from commercial financial institutions, research institutions, central banks, international financial institutions, government agencies, etc. The intention of the OECD Secretariat is to disseminate annually revisions and updates in the form of paper and electronic editions. It is important to emphasise that statistics do not provide data on the overall government debt in OECD countries given that the institutional coverage is confined to central government only. According to the standard methodology, the overall government debt relates to the general government sector that, as defined in the System of National Accounts, is composed of three parts: central government, state and local governments and social security funds. The concepts used in this edition also differ from the Maastricht definition of government debt, both with respect to the institutional coverage and the method of calculation. The main features of the Maastricht debt criteria are included in the Box below. The publication includes comparative statistics as well as information about individual OECD countries on 1)outstanding amounts; 2)gross and net issues of marketable and non- marketable debt of central governments; and 3)on duration and average term to maturity of domestic, foreign and total debt. Data are provided in national currency (euros for EMU countries) for the relevant fiscal year. Financial derivatives are excluded, unless otherwise indicated. They refer to both resident and non-resident holdings and are presented within a standard framework to facilitate cross-country analysis. Readers should consult the methodological country notes that provide a unique, detailed and comprehensive overview of the various instruments in each country. Debt management offices and agencies of OECD member countries are the source of information for the data on the instruments as well as the information on methodological notes. Outstanding central government debt of OECD countries reached a total volume of about USD21210billions in2006, representing an increase of 7.0per cent from2005, DETTE DE L’ADMINISTRATION CENTRALE : ANNUAIRE STATISTIQUE 1998-2007, ÉDITION 2008 – ISBN 978-92-64-04519-4 – © OCDE 2008 7 INTRODUCTION exceeding almost twice the 1996volume (USD11872billions). On average around 92per cent of total central government debt is accounted for by the European Union countries, Japan and the United States. Financing through marketable debt instruments is dominant: around 90per cent of borrowing requirements are met through such financing –mostly in the form of government bond issues as opposed to money market instruments. Maastricht Treaty: Debt criteria Institutional coverage: General Government is strictly defined in the European System of Accounts 1995 (ESA95). Instrument coverage: “Maastricht” debt covers all ESA95 (and System of National Accounts 1993) financial instruments except financial derivatives, shares and other accounts payable (trade credits and advances are excluded). Methodology: “Maastricht” debt is recorded “gross” as the nominal outstanding amount at the end of each year. It is a “consolidated debt”, excluding any reciprocal financial assets and liabilities between units classified within General Government. The nominal value is defined as the “face value”, excluding any accrued interest. The nominal value of an index-linked liability is the face value adjusted by the index-related change in the principal value accrued to the end of the year. As a matter of principle, liabilities originally denominated in foreign currencies are converted into national currency on the basis of the representative market exchange rate prevailing on the last working day of each year. However, where such liabilities are exchanged through contractual agreements, the rate agreed upon those contracts should be taken into account (when General Government receives a foreign currency through the exchange, the final conversion into national currency is based on the market exchange rate). Source: EUROSTAT. 8 CENTRAL GOVERNMENT DEBT: STATISTICAL YEARBOOK 1998-2007, 2008 EDITION – ISBN 978-92-64-04519-4 – © OECD 2008