Hohenstein . Cash Flow und Cash Management Gotz Hohenstein Cash Flow und Cash Management CiABLER CIP-Titelaufnahme der Deutschen Bibliothek Hohenstein, Gutz: Cash-flow, Cash-management / G6tz Hohenstein. - Wiesbaden : Gabler, 1988 (Gabler-Praxis) Der Gabler Verlag ist ein Unternehmen der Verlagsgruppe Bertelsmann © Betriebswirtschaftlicher Verlag Dr. Th. Gabler GmbH, Wiesbaden 1988 Softcover reprint of the hardcover 1s t edition 1988 Satz: Fotosatz A.E. Fitz, Heusenstamm Umschlaggestaltung: Schrimpf und Partner, Wiesbaden Das Werk einschlieBlich alIer seiner Thile ist urheberrechtlich geschUtzt. Jede Ver wertung auBerhaIb der engen Grenzen des Urheberrechtsgesetzes ist ohne Zustim mung des Verlags unzulllssig und strafbar. Das gilt insbesondere fUr VervielftUti gungen, Obersetzungen, Mikroverfilmungen und die Einspeicherung und Verarbei tung in elektronischen Systemen. ISBN-13: 978-3-409-13719-5 e-ISBN-13: 978-3-322-85455-1 001: 10.1007/978-3-322-85455-1 Meinem Freund, Carl Zimmerer Vorwort Auch nach dem Bilanzrichtlinien-Gesetz ist es fast ausgeschlossen, Rentabilitat und Liquiditat aus den vorliegenden Bilanzen, Gewinn- und Verlustrechnungen und den Anhangen mit eini ger Zuverlassigkeit zu erkennen. Bereits aus die sem Grund kommt der Cash-Flow-Rechnung eine groBe Bedeutung schon weil sie eine Zeit ZU, raumrechnung ist und keine Zeitpunktrechnung und weil sie verhaltnismaBig leicht zu erstellen ist. Freilich gibt es fur sie zwar Regeln, aber kei ne juristisch gefaBte Form. Deshalb gibt es Ab weichungen in ihrer Errechnung von Land zu Land, von Branche zu Branche. Und ganz neu ist sie nicht. Raben doch im deutschen Schrift tum schon in den dreiBiger lahren Kosiol (Paga torik), Thoms (funktionale Kontorechnung), auch Fritz Schmidt und andere theoretische Fun damente geschaffen, urn die Ertrags- und Auf wandrechnung durch eine Einnahmen-Ausgaben Rechnung zu erganzen. Am Ende lauft da doch jede Investition auf eine Umwandlung flussiger Mittel in feste Aktiva und jede Desinvestition in eine Umwandlung gebundener Vermogenswerte in Liquiditat hinaus, vorausgesetzt, Gewinn und Verlust werden aus der Betrachtung ausgeschlos sen. Sicherlich ist die gegenwartige Cash-Flow Rechnung ein Amerika-Import, und daher war es richtig, daB der Autor dies en Ausdruck auch bei behalten hat. In vielen Geschaftsberichten deut scher Unternehmen ist sie zu einem festen Be standteil geworden. Daher ist es wichtig, sich mit 7 ihren Grundsatzen, ihren Auswirkungen und ih rer Erkenntnis-Funktion auseinanderzusetzen. Das Buch ist das Werk eines Praktikers, und es ist fur Praktiker geschrieben. Der weitgehende Verzicht auf Quellenangaben ist daher ent schuldbar. Ich wunsche dem Werk einen guten Start. Dusseldorf, im Fruhjahr 1988 Carl Zimmerer 8 Vorwort Dieses Buch ist entstanden aus den Manage ment-Seminaren, die ich seit vielen Jahren, auch zum Thema "Cash Flow", durchfiihre. Dieser Ursprung bestimmt die Zielrichtung des Buches. Es solI den Leser in die Lage versetzen, die Cash-Flow-Rechnung in seinem Unternehmen einzufiihren; oder, wenn er sie bereits praktiziert, vielleicht zu verbessern. Und das, meine ich, ist gerade jetzt notwendig. Denn viele Unternehmen stehen am Ende der BOer Jahre vor sehr schwie rig en Aufgaben - die richtige Einstellung zum Cash Flow und das richtige Cash Management konnen moglicherweise existentielle Probleme friihzeitig erkennen und losen helfen. Das Buch richtet sich deshalb nicht nur an die Finanzchefs und ihre Mitarbeiter. Auch die Un ternehmensfiihrung wird daraus Nutzen ziehen. Wobei wir der Fiihrungsebene allerdings nicht zumuten, die Zahlenbeispiele und Aufgaben im einzelnen durchzurechnen: Unsere Kommentare sind zum Verstandnis der Zusammenhange vollig ausreichend. Das allein interessiert den Chef. Der teilweise padagogische Charakter des Buches bedingt, daB der eine oder andere Gedanke mehr als einmal erwahnt werden wird. ("Repetitio ma ter sapientiae est", sagten die Romer. ,~iederho­ lung ist die Mutter der Weisheit. ") Das wird dem aufmerksamen Leser auffallen. Diesen bitten wir urn Verstandnis. 9 U nd noch etwas: So verschieden Cash Flow von einigen oberfHichlichen "Experten" interpretiert wird, so unterschiedlich wird er im Deutschen auch buchstabiert. Ich halte mich in diesem Buch an die klassische angloamerikanische Schreibweise, auch wenn es der Duden anders vorschreibt (namlich = Cash-flow). Dilsberg-Neuhof, im Januar 1988 G6tz Hohenstein 10 INHALT Vorwort von Carl Zimmerer ...................................... 7 Vorwort des Autors ................................................. 9 1. Einleitung............................................. .......... 13 Cash beriihrt uns aIle ........................................ 15 Was ist Cash? Was ist Geld? .............................. 16 Cash is King .................................................... 17 2. Was ist Working Capital? .... ................ .............. 21 Testfragen ....................................................... 27 3 . Was ist eigentlich Cash Flow? ............................. 29 Testfragen ....... ....................... .................. ....... 39 4. Das Working Capital.. .................. ................ ..... 41 5. Wesen und Bedeutung des Cash Flow................... 61 Exkurs: Das Management von Cash am Beispiel von Riickstellungen ........................................... 74 Testfragen ....................................................... 79 6. Der Cash Flow als Kennziffer ............................. 81 7. Der Betriebliche Cash Flow ................................ 87 Exkurs: Gewinn- und Verlustrechnung versus Cash Flow-Rechnung ......................................... 96 8. Der Totale Cash Flow....................................... 99 Exkurs: Was man tut, urn einen Gewinn zu zeigen, den man nieht hat .................................. 112 Testfragen ... ................. ............................. ...... 115 9. Der Cash Flow Cycle ........................................ 119 10. Die Techniken des Cash Flow............................. 127 Testfragen ....................................................... 142 11. Das Cash Flow-Budget ...................................... 151 Testfragen .......................... .... ..... .................... 159 12. Cash Management ............................................ 161 11 Exkurs: Lee Iacocca und Cash Management .......... 170 Exkurs: Ein Beispiel fOr echtes Cash Management; Skontoabzug und Bankkredit............................... 172 Exkurs: Herkunft von Cash................................ 174 Exkurs: Ein zusammenfassender Kommentar ......... 180 13. Discounted Cash Flow ....................................... 183 Testfragen ....................................................... 194 14. Cash break-even-Analyse .................................... 199 Exkurs: Break-even-Analyse ....... ...... ......... .......... 203 Exkurs: Cash break-even-Analyse ........................ 206 Anhang: Cash Flow and Flow Chart .................... 209 Literaturverzeichnis ........................................... 229 Personenverzeichnis ........................................... 230 Sachverzeichnis ................................................ 231 12