ANALISIS PENGARUH MERGER DAN AKUISISI TERHADAP RETURN SAHAM DAN VOLUME PERDAGANGAN SAHAM PADA PERUSAHAAN GO PUBLIC BEI SKRIPSI Diajukan untuk Memenuhi Salah Satu Syarat Meraih Gelar Sarjana Ekonomi Jurusan Manajemen Ekonomi pada Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam UIN Alauddin Makassar OLEH FUAD ACHSAN 10600111029 JURUSAN MANAJEMEN FAKULTAS EKONOMI DAN BISNIS ISLAM UNIVERSITAS ISLAM NEGERI ALAUDDIN MAKASSAR 2016 KATA PENGANTAR Puji syukur penulis panjatkan kehadirat Allah SWT, atas segala limpahan rahmat dan inayah-Nya sehingga skripsi yang berjudul “Analisis Pengaruh Akuisi dan Merger terhadap Return saham dan Volume Perdagangan Saham pada Perusahaan Go Public di BEI ”, dapat terselesaikan, meskipun masih banyak terdapat kekurangan oleh karena keterbatasan penulis. Dalam penyusunan skripsi ini, penulis banyak menghadapi hambatan dan kesulitan baik dalam proses pengumpulan data maupun dalam penyusunannya. Namun, begitu banyak doa, arahan dan dukungan yang penulis dapatkan sehingga dalam penulisan skripsi ini dapat terselesaikan sesuai dengan harapan penulis. Oleh karena itu dengan rendah hati, penulis memberikan penghargaan dan ucapan terima kasih yang setinggi-tingginya kepada. Kedua Orang Tua penulis Bapak Drs. Hasan Sanusi dan Ibunda Andi Asmawati, yang dengan ketegaran hati dan penuh pengorbanan mengasuh dan membesarkanku hingga sekarang. Terkhusus kepada Ibundaku tercinta yang selalu memanjatkan doa terbaik disetiap sujudnya, penuh perhatian dan kelembutan dalam memberikan banyak pelajaran hidup dan nasihat yang berharga. Serta Ayahandaku yang banyak mengajarkan tentang ketegaran dan sikap mandiri yang harus ada dalam diriku. ii 1. Bapak Prof Dr. H . Musafir Pababbari, M.Si Rektor UIN Alauddin Makassar. 2. Bapak Prof Dr. H. Ambo Asse, M.Ag, Dekan Fakultas Ekonomi dan Bisnis Islam, yang telah memberikan izin dan persetujuan untuk mengadakan penelitian atas skripsi ini. 3. Ibu Rika Dwi Ayu Parmitasari, S.E., M.Comm selaku Ketua Jurusan Manajemen yang banyak memberikan nasehat selama penulis menyelasaikan skripsi ini. 4. Bapak Ahmad Efendi, SE., MM. selaku Sekretaris Jurusan Manajemen yang senantiasa memberikan dorongan, bimbingan, dan nasehat dengan penuh keikhlasan selama penulis menyelesaikan skripsi ini. 5. Bapak Prof Dr. H. Ambo Asse, M.Ag. dan Ibu Rika Dwi Ayu Parmitasari, S.E., M.Comm. selaku dosen pembimbing yang telah banyak mencurahkan pikiran, masukan dan penilaian demi kesempurnaan skripsi ini. 6. Bapak Dr. Siradjuddin, S.E., M.Si. dan Bapak Drs. Thamrin Logawali, M.H., selaku dosen penguji yang telah memberikan banyak masukan yang membangun selama penulisan skripsi ini. 7. Bapak dan Ibu dosen Jurusan Manajemen beserta staf pegawai yang telah memberikan pengetahuan, pelayanan, dan arahan selama penulis menempuh pendidikan di Jurusan Manajemen.. 8. Teman-Teman Ekis 2011 Haris Babel, Saud, Syahril, Riswan, Rahman, Rio, Husnul, Ullah yang telah banyak meluangkan waktunya untuk mengukir sejarah bersama di kampus iii 9. Teman-teman di Ilmu Hukum Angkatan 2011 muh Syukur, rachadian, Ryan hidayat (bajak), Ullah, dan Barik Ramdhani yang telah banyak memberi kontribusi. 10. Saudara (i) angkatan 2011 Manajemen, terima kasih atas semua kenangan manis dan kebersamaan kita selama ini, terkhusus untuk Ernanto Widodo,Ahmad Furqan, Achmad Risal, Imam Akbarsyah ,Ichal Tamimi, Asdi, Rama,Andi Hermansyah, Mas Ichwan Aziz, Arman Maddnaca, Eka Syukur, Hasri ,Fitrah, Harmila, Fadhilah tunnisa, Ayu, Hasmita, Kiki Nirmalasari, Ivrina Suryani, Hadija Ramli, Enik Hartuti, yang telah banyak memberi kontribusi. 11. Kak Aam, Kak Nanda dan Kak Salman senior kebangganku terimakasih karena menjadi kakak yang banyak mengajari kami bagaimana menjadi manusia yang seharusnya. 12. Teman-teman KKN-P Angkatan 50 , Sugiyanto, Muhamad Hatta , Ardhita ,Rini Anggraini, Andira, Mita, Wafa , Nia, Rini Pati, Armansyah, Hadi, Kuwa, Fadel Fahmi dan Ahmad Dzauky terimakasih untuk masukan dan nasehatnya serta persahabatan kalian selama KKN. 13. Pedagang Kampus Bunda Lepa-Lepa, Bunda Kantin Furkan, Pappi Pop Ice, dan Mas Bro Siomay tempat saya berkeluh kesah. iv Akhir kata penulis memohon ridho dari Allah SWT, dan menyampaikan ucapan terimakasih yang tak terhingga kepada semua pihak yang berkontribusi dan membantu dalam proses penyelasaian skripsi ini. Semoga senantiasa mendapatkan pahala dan limpahan rahmat di sisi Allah SWT, Aamiin. Makassar, Februari 2016 Penyusun Fuad Achsan v vi DAFTAR ISI HALAMAN JUDUL i KATA PENGANTAR ii DAFTAR ISI vi DAFTAR TABEL vii DAFTAR GAMBAR viii ABSTRAK ix BAB I PENDAHULUAN 1 A. Latar Belakang Masalah 6 B. Rumusan Masalah 7 C. Tujuan dan Manfaat Penelitian 15 BAB II TINJAUAN TEORITIS 18 A. Tinjauan Syar’i 18 B. Bentuk Penggabungan Usaha 23 C. Merger 24 D. Akuisisi 28 E. Return Saham 32 F. Volume Perdagangan Saham 32 G. Hubungan Akuisisi dan Merger terhadap Return Saham 33 H. Hubungan Akuisisi dan Merger terhadap Return Saham 36 I. Hipotesis Penelitian 42 J. Penelitian Terdahulu 45 K. Definisi Operasional Variabel 51 L. Kerangka Berpikir 53 BAB III METODE PENELITIAN 54 A. Ruang Lingkup Penelitia 54 B. Jenis Penelitia 57 C. Lokasi Penelitian dan Waktu Penelitian 57 D. Jenis dan Sumber Data 60 E. Metode Penentuan Sampel 60 vii F. Metode Pengumpulan Data 61 G. Metode Analisis Data 61 BAB IV HASIL DAN PENELITIAN 65 A. Gambaran Umum Perusahaan 65 B. Pembahasan 94 C. Analisis Data 100 BAB V PENUTUP A. Kesimpulan 126 B. Saran 127 DAFTAR PUSTAKA 128 viii DAFTAR TABEL No Halaman 3.1 Daftar populasi jenis industri yang melakukan akuisisi dan merger 42 3.1 Daftar sampel perusahaan yang melakukan akuisisi dan meregr 43 4.1 Daftar Tabel penyebab keberhasilan akuisisi dan merger 77 4.2 Daftar harga saham perusahaan yang melakukan akuisisi dan merger 83 4.3 Data return saham perusahaan yang melakukan akuisisi dan merger 86 4.4 Rata-rata return saham perusahaan yang melakukan akuisisi dan merger 89 4.5 Hasil Uji statistik deskriptif return saham 90 4.6 Data volume perdagangan saham 92 4.7 Rata-rata volume perdagangan saham 93 4.8 Perbandingan TVA sebelum dan sesudah akuisisi dan merger 95 4.9 Hasil Uji Statistik Deskriptif TVA 97 4.10 Hasil Uji Normalitas return saham. 98 4.11 Hasil Uji Normalitas TVA 99 4.12 Hasil Uji Beda paired t-sample return saham 100 4.13 Hasil Uji Beda paired t-sample TVA 103 ix DAFTAR GAMBAR No Halaman 2.1 Kerangka Pikir 38 4.1 Grafik Perubahan Harga Saham 85 4.2 Grafik return saham 87 4.3 Grafik TVA 94