İŞ YATIRIM MENKUL DEĞERLER A.Ş. SERMAYE PİYASASI KURULU’NUN II-14.1 SAYILI SERMAYE PİYASASINDA FİNANSAL RAPORLAMAYA İLİŞKİN TEBLİĞİNE İSTİNADEN HAZIRLANMIŞ YÖNETİM KURULU FAALİYET RAPORU 01 OCAK 2018 – 30 HAZİRAN 2018 İÇİNDEKİLER 1. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU UYGUNLUĞU HAKKINDA SINIRLI DENETİM RAPORU ............................................................................................................................................................... 3 2. GENEL DEĞERLENDİRME ................................................................................................................... 4 3. YÖNETİM KURULU VE YÜRÜTME KURULU ................................................................................. 5 4. ÖZET BİLANÇO VE GELİR TABLOSU ............................................................................................... 7 5. YATIRIMCI İLİŞKİLERİ .......................................................................................................................... 8 6. YURT İÇİ SERMAYE PİYASALARI ................................................................................................... 11 7. ULUSLARARASI SERMAYE PİYASALARI ..................................................................................... 15 8. VARLIK YÖNETİMİ .............................................................................................................................. 18 9. YURT İÇİ SATIŞ PAZARLAMA .......................................................................................................... 19 10. YATIRIM DANIŞMANLIĞI VE SERVET YÖNETİMİ ................................................................... 19 11. KURUMSAL FİNANSMAN .................................................................................................................. 20 12. KURUMSAL YÖNETİM İLKELERİ UYUM RAPORU ................................................................... 21 İş Yatırım 01 Ocak – 30 Haziran 2018 Dönemi Faaliyet Raporu | 2 1. ARA DÖNEM FAALİYET RAPORU UYGUNLUĞU HAKKINDA SINIRLI DENETİM RAPORU İş Yatırım Menkul Değerler Anonim Şirketi Yönetim Kurulu’na İş Yatırım Menkul Değerler Anonim Şirketi’nin (“Şirket”) ile bağlı ortaklıklarının (“Grup”) 30 Haziran 2018 tarihi itibarıyla hazırlanan ara dönem faaliyet raporunda yer alan finansal bilgilerin, sınırlı denetimden geçmiş ara dönem özet konsolide finansal tablolar ile tutarlı olup olmadığının incelemesini yapmakla görevlendirilmiş bulunuyoruz. Rapor konusu ara dönem faaliyet raporu, Grup yönetiminin sorumluluğundadır. Sınırlı denetim yapan kuruluş olarak üzerimize düşen sorumluluk, ara dönem faaliyet raporunda yer alan finansal bilgilerin, sınırlı denetimden geçmiş ve 27 Temmuz 2018 tarihli sınırlı denetim raporuna konu olan ara dönem özet konsolide finansal tablolar ve açıklayıcı notlar ile tutarlı olup olmadığına ilişkin ulaşılan sonucun açıklanmasıdır. Yaptığımız sınırlı denetim, Sınırlı Bağımsız Denetim Standardı (SBDS) 2410 “Ara Dönem Finansal Bilgilerin, İşletmenin Yıllık Finansal Tablolarının Bağımsız Denetimini Yürüten Denetçi Tarafından Sınırlı Bağımsız Denetimi”ne uygun olarak yürütülmüştür. Ara dönem finansal bilgilere ilişkin sınırlı denetim, başta finans ve muhasebe konularından sorumlu kişiler olmak üzere ilgili kişilerin sorgulanması ve analitik prosedürler ile diğer sınırlı denetim prosedürlerinin uygulanmasından oluşur. Ara dönem finansal bilgilerin sınırlı denetiminin kapsamı; Bağımsız Denetim Standartlarına uygun olarak yapılan ve amacı finansal tablolar hakkında bir görüş bildirmek olan bağımsız denetimin kapsamına kıyasla önemli ölçüde dardır. Sonuç olarak ara dönem finansal bilgilerin sınırlı denetimi, denetim şirketinin, bir bağımsız denetimde belirlenebilecek tüm önemli hususlara vâkıf olabileceğine ilişkin bir güvence sağlamamaktadır. Bu sebeple, bir bağımsız denetim görüşü bildirmemekteyiz. İncelemelerimiz sonucunda, ilişikteki ara dönem faaliyet raporunda yer alan finansal bilgilerin sınırlı denetimden geçmiş ara dönem özet konsolide finansal tablolar ve açıklayıcı notlarda verilen bilgiler ile, tüm önemli yönleriyle, tutarlı olmadığı kanaatine varmamıza sebep olacak herhangi bir husus dikkatimizi çekmemiştir. Güney Bağımsız Denetim ve Serbest Muhasebeci Mali Müşavirlik Anonim Şirketi A member firm of Ernst & Young Global Limited Emre Çelik, SMMM Sorumlu Denetçi 27 Temmuz 2018 İstanbul, Türkiye İş Yatırım 01 Ocak – 30 Haziran 2018 Dönemi Faaliyet Raporu | 3 2. GENEL DEĞERLENDİRME 2018 yılının ilk aylarında küresel piyasalardaki gelişmelere ve jeopolitik risklere bağlı olarak dalgalı ancak görece yatay bir seyir izleyen Türkiye piyasalarında Mart ayı itibariyle özellikle döviz ve tahvil piyasalarında dünyadan bağımsız bir satış dalgası başladı. Kredi notunun indirilmesi, cari açıkta genişleme sürecinin başlaması, enflasyondaki yükseliş ve jeopolitik riskler Türkiye piyasalarına yönelik risk algısının değişmesini tetikleyen ana unsurlar oldu. Takip eden dönemde ABD dolarının güçlenmesi, yükselen faizlerin baskısı, bozuk cari denge ve yüksek döviz cinsi borcu yüzünden Türkiye’nin küresel dalgalardan daha fazla etkilenmesine ve gelişmekte olan emsal ülkelerden olumsuz ayrışmasına neden oldu. Ayrıca, ekonomide sert iniş beklentisinin fiyatlanması ve enflasyondaki yükselişin devam etmesi de Türkiye piyasalarının dünyanın gerisinde kalmasında rol oynadı. Tüm bu gelişmeler ışığında Haziran sonuna kadar Borsa İstanbul Pay Piyasası’ndan 0,9 milyar ABD doları tutarında yabancı çıkışı olurken Tahvil Piyasası’na 0,3 milyar ABD doları tutarında cılız bir giriş oldu. Makro-ekonomi tarafında, yılın ilk çeyreğinde Türkiye ekonomisi %7,4’lük güçlü büyüme ile gelişmekte olan ülke liginde Hindistan’dan sonra en yüksek büyüme oranını yakalayan ülke oldu. Harcama bileşenlerine göre ilk çeyrekte büyümeye en büyük katkıyı 6,7 puan ile özel tüketim yaparken, bu grubu 2,8 puan ile yatırımlar takip etti. İkinci çeyreğe ait öncü veriler iktisadi faaliyette önceki çeyreğe kıyasla ivme kaybının başladığını, ancak güçlü büyüme görünümünün devam ettiğine işaret ediyor. Öte yandan Merkez Bankası’nın Nisan ayındaki politika faizinde yaptığı 500 baz puanlık artışın finansal koşullarda neden olduğu sıkılaştırma ve geçen yılki güçlü büyümenin yarattığı baz etkisi nedeniyle büyümedeki yavaşlamanın üçünü çeyrek itibariyle daha da belirginleşeceğini düşünüyoruz. Bu bağlamda 2018 büyüme tahminimizi %5,5’ten %3,5’e indirdik. Gıda fiyatlarının yüksek seyretmesi, TL’deki değer kaybının etkisi, iç talepteki güçlü seyir ve petrol fiyatları başta olmak üzere emtia fiyatlarında görülen yükseliş nedeniyle tüketici fiyatları yılın ilk yarısında çift hanede seyrine devam etti. Büyümedeki yavaşlamaya rağmen, önümüzdeki aylarda daha da artmasını beklediğimiz üretici fiyatları kaynaklı baskıyı ve son dönemde TL’de görülen ilave değer kaybının yansımasını dikkate alarak yıl sonu enflasyon tahminimizi %14,0’e yükselttik (önceki tahmin: %12). Yıllık enflasyonun önümüzdeki aylarda %16 seviyesine yaklaştıktan sonra baz etkisi ile yılın son iki ayında sınırlı oranda gerilemesini ve yılı %14’te kapatmasını bekliyoruz. Para politikasında Merkez Bankası enflasyon görünümündeki bozulmayı ve TL’de devam eden değer kaybının fiyatlama davranışları üzerindeki olumsuz etkisini sınırlamak amacıyla Nisan ayı itibariyle parasal sıklaştırmanın dozunu arttırmaya başladı. TL’deki değer kaybının devam etmesi nedeniyle Merkez Bankası Mayıs başı itibariyle rezerv opsiyon mekanizması katsayılarında değişiklik, TL döviz depo ihale miktarlarının arttırılması, TL uzlaşmalı döviz satım ihale miktarlarının yükseltilmesi, reeskont kredileri geri ödemelerinin TL olarak yapılma imkânının getirilmesi gibi adımlarla yaklaşık 10 milyar dolarlık ilave likidite sağladı. Söz konusu adımlar kur baskısını azaltmayınca Merkez Bankası 28 Mayıs itibariyle para politikasında öngörülebilirliğin arttırılması amacıyla para politikası operasyonel çerçevesinde sadeleştirme sürecini tamamladı ve haftalık repo faizini tekrar politika faizi yaparken faiz koridorunu daha dar ve simetrik hale getirdi. Haziran toplantısında faiz artışına devam eden Merkez Bankası, Nisan başından bu yana para politikası faizini 500 baz puan arttırmış oldu. Enflasyon İş Yatırım 01 Ocak – 30 Haziran 2018 Dönemi Faaliyet Raporu | 4 cephesindeki mevcut seyir sıkı parasal duruşun korunması gerektiğine işaret ediyor. Bu bağlamda yılın kalanında mevcut sıkı duruşun korunacağını ancak yılın ikinci yarısında iktisadi faaliyetteki sert iniş tehlikesi dikkate alarak ilave bir faiz artışına gidilmeyeceğini düşünüyoruz. Son olarak, iç talepteki güçlü seyrin yansıması, enerji faturasındaki artış, altın ithalatının devamı ile yıllık cari açık 2017’nin Eylül ayından bu yana genişliyor. Söz konusu dokuz aylık dönemde cari açıktaki 21 milyar dolarlık genişlemenin 7 milyar doları enerji faturasındaki artıştan, 6 milyar doları altın ithalatındaki artıştan, kalan 8 milyarı ise iç taleple alakalı olan çekirdek açıktaki (altın, enerji hariç) genişlemeden kaynaklandı. Yılın ikinci yarısında turizm sektöründeki canlanma ve iktisadi faaliyetteki yavaşlamanın ithalata yansıması ile cari açıktaki genişlemenin sona ermesini bekliyoruz. Bu bağlamda cari açığın bu yılı 55 milyar dolarda kapatmasını bekliyoruz (milli gelirin %6,5’i). 3. YÖNETİM KURULU VE YÜRÜTME KURULU Senar Akkuş Başkan Kemal Serdar Dişli Başkan Vekili Volkan Kublay Üye Mete Uğurlu Üye Işıl Dadaylı Üye Hilmi Selçuk Çepni Üye Kenan Ayvacı Üye Refet Soykan Gürkaynak Üye (Bağımsız) Erda Gerçek Üye (Bağımsız) Yönetim Kurulu Üyeleri 27.03.2018 tarihli Olağan Genel Kurul toplantısında bir sonraki Olağan Genel Kurul toplantısına kadar görev yapmak üzere seçilmişlerdir. Sayın Volkan Kublay, 15.05.2018 tarihinde Yönetim Kurulu Üyeliği görevinden isrifaen ayrılan Sayın İlhami Koç’un yerine, TTK’nın 363. Maddesi uyarınca yapılacak ilk Genel Kurul’un onayına sunulmak üzere Yönetim Kurulu Üyesi olarak atanmıştır. Yönetim Kurulu Üyeleri’nin İş Yatırım’da icra görevleri bulunmamaktadır. Denetimden Sorumlu Komite Refet Soykan Gürkaynak - Başkan Erda Gerçek - Üye Kurumsal Yönetim Komitesi Erda Gerçek - Başkan Volkan Kublay - Üye Funda Çağlan Mursaloğlu - Üye Riskin Erken Saptanması Komitesi Erda Gerçek - Başkan Volkan Kublay - Üye İş Yatırım 01 Ocak – 30 Haziran 2018 Dönemi Faaliyet Raporu | 5 Yürütme Kurulu Riza İhsan Kutlusoy Genel Müdür Murat Kural Genel Müdür Yardımcısı Funda Çağlan Mursaloğlu Genel Müdür Yardımcısı Zeynep Yeşim Karayel Genel Müdür Yardımcısı Rıfat Cenk Aksoy Genel Müdür Yardımcısı Mehmet Yiğit Arıkök Genel Müdür Yardımcısı Özgür İlke Yerlikaya Genel Müdür Yardımcısı Çıkarılmış Sermaye : 355.000.000.-TL Kayıtlı Sermaye Tavanı: 750.000.000.-TL Ortaklık Yapısı Ortağın Ticaret Unvanı Sermayedeki Payı (TL) Sermayedeki Payı (%) İş Bankası 238.653.539 67,23 Fiili Dolaşım 98.469.098 27,73 Diğer 17.877.363 5,04 Toplam 355.000.000 100,0 Sermayeyi Temsil Eden Paylara İlişkin Bilgi Toplam Borsada İşlem Nama / Sermayeye Grubu Nominal İmtiyaz Türü Görüp Hamiline Oranı (%) Değer (TL) Görmediği Yönetim Kurulu'nun altı (6) üyesi A Grubu Borsada işlem A Nama 150.000* 0,04 payların çoğunluğu görmüyor. tarafından gösterilecek adaylar arasından seçilir. 98.469.098 adet B Hamiline 354.850.000 99,96 Yoktur. pay borsada işlem görüyor. Toplam 355.000.000 100,00 *Sermaye artırımında yeni A grubu paylar ihdas edilemez. Borsada İşlem Gören Sermaye Piyasası Araçları İşlem Gören Sermaye İşlem Görmeye İlgili Piyasa / Pazar Piyasası Aracının Türü Başladığı Tarih Pay 18.05.2007 Pay Piyasası / Ulusal Pazar Borsa Yatırım Fonu 25.05.2007 Pay Piyasası / Kurumsal Ürünler Pazarı Aracı Kuruluş Varantı* 01.11.2010 Pay Piyasası / Kurumsal Ürünler Pazarı Borçlanma Araçları Piyasası / Kesin Alım Borçlanma Aracı* 16.04.2012 Satım Pazarı *Belirtilen tarihler ilk ihraç tarihleridir. Kurumumuz tarafından gerek yatırım kuruluşu varantları gerekse yapılandırılmış olanlar dahil borçlanma araçları, farklı vade ve koşullarda ihraç edilmektedir. İş Yatırım 01 Ocak – 30 Haziran 2018 Dönemi Faaliyet Raporu | 6 4. ÖZET BİLANÇO VE GELİR TABLOSU Özet Bilanço (Bin TL) 30 Haziran 2018 31 Aralık 2017 Varlıklar Dönen Varlıklar 8.099.808 7.510.183 Duran Varlıklar 186.104 163.310 Toplam Varlıklar 8.285.912 7.673.493 Kaynaklar Kısa Vadeli Yükümlülükler 7.212.309 6.571.650 Uzun Vadeli Yükümlülükler 115.389 126.052 Kontrol Gücü Olmayan Paylar 273.023 293.914 Ana Ortaklığa Ait Özkaynaklar 685.191 681.877 Toplam Kaynaklar 8.285.912 7.673.493 1 Ocak-30 Haziran 1 Ocak-30 Haziran Özet Gelir Tablosu (Bin TL) 2018 2017 Satış Gelirleri, Net 97.683 72.345 Esas Faal. Faiz ve Vad. İşlem Geliri, Net 68.079 81.579 Hizmet Gelirleri, Net 127.016 109.292 Esas Faaliyetlerden Diğer Gelirler, Net 43.554 27.822 Brüt Kar 336.332 291.038 Faaliyet Giderleri (184.269) (179.326) Diğer Faaliyetlerden Gelir/(Giderler), Net 6.122 (25) Faaliyet Karı 158.185 111.687 Özkaynak Yön.Değ.Yatırımların Kar/(Zararlarındaki) Paylar (2.224) (3.672) Finansman Gelirleri / (Giderleri), Net (14.223) (20.184) Sürdürülen Faaliyetler Vergi Öncesi Karı 141.738 87.831 Vergi Gideri (30.128) (21.161) Dönem Karı/Zararı 111.610 66.670 Kontrol Gücü Olmayan Paylar 6.421 (3.929) Net Dönem Kârı (Ana Ortaklık Payları) 105.189 70.599 Sürdürülen Faaliyetlerden Hisse Başına Kazanç (TL) 0,2963 0,1989 Şirketimizin mali tablo ve dipnotlarına www.isyatirim.com.tr adresinden ulaşılabilmektedir. Finansal Oranlar 30 Haziran 2018 31 Aralık 2017 Dönen Varlıklar/Kısa Vadeli 1,12 1,14 Yükümlülükler Borçlar/Özkaynak 7,65 6,86 Özkaynak Karlılığı (%) 29,8 25,0 (Son 4 çeyrek karına göre) İş Yatırım 01 Ocak – 30 Haziran 2018 Dönemi Faaliyet Raporu | 7 5. YATIRIMCI İLİŞKİLERİ Gündemin oldukça yoğun olduğu 2018 yılının ilk yarısında Yatırımcı İlişkileri faaliyetleri etkin olarak gerçekleştirildi. Dönem içinde kurumsal ve nitelikli bireysel yatırımcıyla toplantılar gerçekleştirildi. ISMEN, 2017 yılında sergilediği %113 getirinin ardından 2018 yılının ilk yarısında %2,3 nominal getiri ile BIST 100 endeksinin %22 üzerinde performans sergiledi. 110,00 ISMEN Getiri (Sol) BIST-100 Getiri (Sol) 105,00 100,00 95,00 90,00 85,00 80,00 75,00 ISMEN Fiyat Performansı Temettü politikamız doğrultusunda istikrarlı bir şekilde nakit temettü dağıtımına devam edildi. Olağan Genel Kurul Toplantısı’nda onaylanan kar dağıtım tablosuna göre dağıtılabilir karın %74’üne karşılık gelen brüt 110 milyon TL nakit temettü, Mart ayında pay sahiplerine dağıtıldı. Böylece, halka arzından bu yana son 11 yılda dağıtılan 360 milyon TL nakit temettüyle Mayıs 2007’de elde edilen halka arz gelirinin toplamda %360’ı nakit olarak ortaklara dağıtılmış oldu. İş Yatırım 01 Ocak – 30 Haziran 2018 Dönemi Faaliyet Raporu | 8 Milyon TL 94,5% 90,7% 120 74,0% 96,0% 77,5% 88,0% 100 80,0% 72,0% 80 64,0% 56,0% 36,0% 60 30,1% 30,1% 48,0% 110,0 40,0% 40 32,0% 24,0% 20 47,0 36,0 45,0 16,0% 15,1 20,0 24,5 8,0% 0 0,0% Mayıs 12 Mayıs 13 Mart 14 Mart 15 Mart 16 Mart 17 Mart 18 Nakit Temettü Temettü Dağıtım Oranı (Dağıtılabilir kara göre) ISMEN Temettü Dağıtımı ISMEN Mart 2018’de dağıttığı brüt 110 milyon TL nakit temettü ile yatırımcısına %12,9 temettü verimliği sağladı. 14% 12,9% 12% 10,6% 9,6% 9,5% 10% 8,2% 8% 6,3% 6% 4,8% 4,1% 4,0% 4,1% 4% 3,1% 2% 0% Mayıs 08Mayıs 09Mayıs 10Mayıs 11Mayıs 12Mayıs 13 Mart 14 Mart 15 Mart 16 Mart 17 Mart 18 ISMEN ISMEN Temettü Verimliliği İş Yatırım Temettü ve Sermaye Bilgileri Dağıtılan Bedelsiz Artırım Artırım Pay Başına İşlem Nakit Sermaye Öncesi Sonrası Tarih Temettü Türü Temettü Artırım Oranı Sermaye Sermaye (Kuruş) (Milyon TL) (%) (Milyon TL) (Milyon TL) Mayıs 08 T 9,5 8,0 Mayıs 09 T 12,9 10,8 Mayıs 10 T 19,9 16,7 Haziran 10 B 67,5 119 200 Mayıs 11 T 20,0 10,0 Temmuz 11 B 30,0 200 260 İş Yatırım 01 Ocak – 30 Haziran 2018 Dönemi Faaliyet Raporu | 9 Mayıs 12 T 15,1 5,8 Haziran 12 B 10,0 260 286 Mayıs 13 T 20,0 7,0 Haziran 13 B* 8,6 286 311 Mart 14 T 24,5 7,89 Haziran 14 B* 6,9 311 332 Mart 15 T 47,0 14,16 Haziran 15 B* 6,9 332 355 Mart 16 T 36,0 10,14 Mart 17 T 45,0 12,68 Mart 18 T 110,0 30,98 T: Nakit Temettü, B: Bedelsiz Sermaye Artırımı * Bedelsiz sermaye artırım yoluyla pay şeklinde temettü Kurumsal yönetim derecesine sahip ilk yatırım şirketi olan İş Yatırım’ın notu Aralık 2017’de SAHA Kurumsal Yönetim ve Kredi Derecelendirme A.Ş. tarafından 93,82 (9,38) olarak yukarı yönlü revize edildi. Ana bölümler itibarıyla son iki notumuz karşılaştırmalı olarak aşağıda görülebilir; İş Yatırım Kurumsal Yönetim Derecelendirme Notu 19.12.2016 19.12.2017 Ana Bölümler (SAHA Rating) (SAHA Rating) Pay Sahipleri (Ağırlık: %25) 92,01 92,01 Kamuyu Aydınlatma ve Şeffaflık (Ağırlık: %25) 95,93 96,63 Menfaat Sahipleri (Ağırlık: %15) 94,90 94,90 Yönetim Kurulu (Ağırlık: %35) 92,54 92,65 Toplam 93,61 93,82 Bu notla ISMEN Borsa İstanbul Kurumsal Yönetim Endeksi’nde işlem görmeye devam etmektedir. Şirketimizin uzun vadeli ulusal kredi derecelendirme notu Türk bankacılık sektörüne paralel 3Haziran 2018 günü Fitch Ratings tarafından değişim yapılmadan AA+(tur) olarak belirlenirken, negatif izlemeye alındığı kaydedildi. Ülke notunun 13 Temmuz 2018 tarihinde negatif görünümle BB seviyesine düşürülmesini takiben, 20 Temmuz 2018 tarihinde yine bankacılık sektörününün geneline paralel olarak şirketimizin notu da “AA+(tur)”dan “AA(tur)”a indirilirken, görünüm durağan olarak belirlendi. Şirketimizin kamuyu aydınlatma yükümlülükleri 2018 yılının ilk çeyreğinde de eksiksiz olarak yerine getirildi ve elektronik ortam etkin bir bilgilendirme aracı olarak kullanıldı. İş Yatırım’ın 2018/6 konsolide net karı 105,2 milyon TL ile yıllık %49 artış kaydederken konsolide özkaynak karlılığı %29,8 olarak gerçekleşti. İş Yatırım 01 Ocak – 30 Haziran 2018 Dönemi Faaliyet Raporu | 10